比特币即将达到美联储2026年的压力测试水平，为受监管银行带来巨大资本风险

Pierre Rochard 呼吁美联储将比特币纳入其压力测试，正值一个不同寻常的时刻：美联储正在征求公众对其2026年场景的意见，同时提出关于其构建和更新这些模型的新透明度要求。

这一时机自然引发一个与 Rochard 的具体主张是否成立无关的问题：美联储是否可能在不“采纳”比特币为政策的情况下，将其作为压力测试的变量？

答案不是关于意识形态，而是关于基础设施。

美联储不会因为一位前策略主管的善意请求而将比特币主流化。但如果银行通过托管、衍生品、ETF 中介或主经纪服务等方式暴露于比特币的风险变得足够大，能够反复影响资本或流动性指标，美联储最终可能被迫将 BTC 价格冲击模型化，方式与其对股市下跌或信用利差的建模相同。

这种转变并不意味着认可，而是意味着比特币已变得过于嵌入受监管的资产负债表，无法忽视。

压力测试的真正目的
美联储的监管压力测试直接关系到压力资本缓冲（Stress Capital Buffer），即大型银行必须持有的超出监管最低要求的资本量。

这些测试在不利场景下预测损失和收入，然后将这些预测转化为所需的资本。场景设计很重要，因为它决定了不同银行之间的可比性：面对相同假设冲击的银行，将以相同的标准进行评估。

到2026年，美联储提出的场景涵盖2026年第一季度至2029年第一季度，使用28个变量。

这一系列包括16个美国指标：六个活动指标、四个资产价格和六个利率。
在国际方面，美联储模型涵盖四个区域的12个变量：欧元区、英国、发展中亚洲和日本。模型追踪每个区域的实际GDP、通胀和汇率。