#USCoreCPIHitsFour-YearLow 2026年1月的美国CPI报告传递出了我们数月来所见最具建设性的宏观信号之一。通胀持续降温,更重要的是,核心CPI已降至近四年来的最低水平。这不仅仅是一个 headline 数字——它代表了通胀叙事的结构性转变,直接影响流动性、风险偏好和加密货币的布局。
让我们深入分析。
1. 通胀细分——实际发生了什么变化?
Headline CPI (同比): 2.4%
较12月的2.7%下降。低于预期。
月度CPI:0.2%
也低于预期,确认了降温势头。
核心CPI (同比): 2.5%
较2.6%下降。为2021年初以来的最低——在主要通胀周期开始之前。
月度核心:0.3%
略高于上月,但仍在可控范围内。
推动降温趋势的关键因素:
• 住房通胀再次放缓——这是核心CPI的最大组成部分,至关重要
• 能源价格同比下降 (汽油价格明显走弱)
• 二手车和可选消费类别走软
• 食品通胀较前几个月有所缓和
这一组合表明是真正的通缩,而非仅仅基数效应。数据反映的是需求的基本正常化,而非经济崩溃。
2. 这对美联储意味着什么
过去两年,美联储最担心的是核心通胀的持续存在。现在,我们正朝着2%的目标区间逼近,并且有明显的下行势头。
影响:
• “更高更长时间”的叙事减弱
• 2026年降息的可能性增加
• 实际收益率压缩
• 美元走强稳定或软化
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