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市场 | 为什么分析师怀疑2018年或2022年风格的熊市
认为比特币不太可能重演2018年或2022年深度熊市的分析师，并不是在否认下行风险——他们指出的是结构性差异。
以往的熊市由以下因素推动：
过度的散户杠杆
机构参与度不足
脆弱的市场基础设施
而今的环境看起来不同。机构托管解决方案已建立，衍生品市场更加规范，长期持有者控制着更大比例的供应。虽然调整仍然不可避免，但持续多年的下跌概率似乎较低。
这并不意味着比特币免疫于波动——但它暗示未来的下行可能更像是周期性重置，而非生存危机。