Iris Coleman 2026年3月31日 00:48 早晨星宽护城河聚焦指数（Morningstar Wide Moat Focus Index）在科技估值创造了买入机会的同时、并维持价值纪律，将主要半导体公司英伟达（NVIDIA）和博通（Broadcom）纳入其中。 在完成其2026年3月季度复核之后，晨星宽护城河聚焦指数已将半导体巨头英伟达（NVIDIA）和博通（Broadcom）加入其持仓。这表明，近期科技板块的波动已将这些公司推向了对多年来首次出现的、具有吸引力的估值区间。管理受欢迎的、跟踪该指数的MOAT ETF的VanEck确认，这些新增是在“科技错位带来了机会”的情况下出现的，同时整体投资组合仍保持其一贯的价值偏好，并且相较于晨星对其公允价值的估算，交易存在显著折价。## 增量所传递的信号护城河指数并不追逐动量。其方法论由晨星的股票研究团队开发，要求公司在被纳入考虑之前就要证明可持续的竞争优势——沃伦·巴菲特曾著名称之为“不可攻破的护城河”——随后，还必须以低于公允价值的价格交易，才有资格进入。英伟达（NVIDIA）和博通（Broadcom）同时满足这两项标准，意味着在经历AI基础设施建设期间长时间的溢价定价之后，它们近期的价格走势终于把估值拉回到与基本面相匹配的水平。根据VanEck近期披露，该指数当前持有约55家具有宽护城河评级的公司。每个持仓的权重相同，并且按季度再平衡，这自然在指数削减赢家并把资金配置给落后者的过程中，强化了“低买高卖”的纪律。## 投资组合配置这些新增进一步强化了该指数既有的信息技术敞口，同时在必需消费品、医疗保健、工业与金融等领域保持多元化。中盘股依然有较好的覆盖度，不过英伟达（NVIDIA）和博通（Broadcom）的加入使投资组合略微向更大型公司倾斜。VanEck指出，整体而言，该指数仍以相当程度的折价交易于综合公允价值——这一持续存在的特征，是价值型投资者在广泛的市场指数估值被推高的环境中感到颇具吸引力的原因。## 交易考量MOAT ETF为希望以系统化方式、直接获得“质量与合理价格”的投资者，提供了对这一方法论的直接敞口，而无需进行个股筛选。鉴于该基金的投资组合换手率很高——这是按季度再平衡流程所固有的——因此对于对税务较为敏感的账户而言，值得特别关注。投资者应关注下一次季度复核，以观察在估值继续调整的过程中，是否还有更多科技公司获得资格。由于该指数采取纪律性的做法，当价格一旦超过公允价值估算，持仓就可能比进入时更快地退出。 *图片来源：Shutterstock*
VanEck护城河指数在2026年第一季度评估后加入了英伟达和博通
Iris Coleman
2026年3月31日 00:48
早晨星宽护城河聚焦指数（Morningstar Wide Moat Focus Index）在科技估值创造了买入机会的同时、并维持价值纪律，将主要半导体公司英伟达（NVIDIA）和博通（Broadcom）纳入其中。
在完成其2026年3月季度复核之后，晨星宽护城河聚焦指数已将半导体巨头英伟达（NVIDIA）和博通（Broadcom）加入其持仓。这表明，近期科技板块的波动已将这些公司推向了对多年来首次出现的、具有吸引力的估值区间。
管理受欢迎的、跟踪该指数的MOAT ETF的VanEck确认，这些新增是在“科技错位带来了机会”的情况下出现的，同时整体投资组合仍保持其一贯的价值偏好，并且相较于晨星对其公允价值的估算，交易存在显著折价。
增量所传递的信号
护城河指数并不追逐动量。其方法论由晨星的股票研究团队开发，要求公司在被纳入考虑之前就要证明可持续的竞争优势——沃伦·巴菲特曾著名称之为“不可攻破的护城河”——随后，还必须以低于公允价值的价格交易，才有资格进入。
英伟达（NVIDIA）和博通（Broadcom）同时满足这两项标准，意味着在经历AI基础设施建设期间长时间的溢价定价之后，它们近期的价格走势终于把估值拉回到与基本面相匹配的水平。
根据VanEck近期披露，该指数当前持有约55家具有宽护城河评级的公司。每个持仓的权重相同，并且按季度再平衡，这自然在指数削减赢家并把资金配置给落后者的过程中，强化了“低买高卖”的纪律。
投资组合配置
这些新增进一步强化了该指数既有的信息技术敞口，同时在必需消费品、医疗保健、工业与金融等领域保持多元化。中盘股依然有较好的覆盖度，不过英伟达（NVIDIA）和博通（Broadcom）的加入使投资组合略微向更大型公司倾斜。
VanEck指出，整体而言，该指数仍以相当程度的折价交易于综合公允价值——这一持续存在的特征，是价值型投资者在广泛的市场指数估值被推高的环境中感到颇具吸引力的原因。
交易考量
MOAT ETF为希望以系统化方式、直接获得“质量与合理价格”的投资者，提供了对这一方法论的直接敞口，而无需进行个股筛选。鉴于该基金的投资组合换手率很高——这是按季度再平衡流程所固有的——因此对于对税务较为敏感的账户而言，值得特别关注。
投资者应关注下一次季度复核，以观察在估值继续调整的过程中，是否还有更多科技公司获得资格。由于该指数采取纪律性的做法，当价格一旦超过公允价值估算，持仓就可能比进入时更快地退出。
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