华尔街正在基于Solana进行布局，尽管它有着模因币的声誉

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在它发展的大部分时间里，Solana 的品牌定位一直很直白：为任何想要以大规模进行的加密活动提供快速的基础设施。

到第四年，这主要意味着模因币（memecoins），而这种状态一直延续到第五年。

Solana 因为成为高知名度、甚至有时颇具争议的模因币发行的基础设施而出名。几个案例包括与总统 Donald Trump 相关的 TRUMP 模因币，以及阿根廷总统 Javier Milei 背书的 LIBRA 代币。

Blockworks 的数据显示：在 2025 年，模因币占 Solana 平均每月 DEX 交易活动的将近 30%。链上赌场的名声是准确的。

尽管品牌并没有翻转，但另一件事发生了：机构开始在那里建设，即便如此。

在 2026 年 1 月，Ondo 为 Solana 带来了 200 多种代币化的美国股票和 ETF，并以 1:1 由由在美国注册的经纪交易商所持有的证券作为支撑。

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WisdomTree 在该网络上启用其代币化基金的原生铸造，机构客户能够在链上购买、持有和管理仓位。

Solana 的 2 月份支付报告称，Visa、PayPal 和 Worldpay 正在参与包括资金管理、汇款、派发以及商户结算在内的多个领域建设。

Citi 与 PwC 和 Solana 合作，探索将远期票据代币化用于贸易融资。

重新定价的案例：严肃资金不再需要先经历去根（degen）活动才会消失。

“哑铃”结构逐渐成形

这一步之所以不那么显而易见，是因为华尔街并没有等到文化清洗完成。

传统金融基础设施在部署之前往往要求环境足够“无菌”，因为银行通常不会迁入这样一种场所：月度 70% 的交易活动都涉及被命名为卡通青蛙的代币。

然而，Solana 的机构采用者似乎做出了不同的计算：他们需要的是快速结算、低费用以及更流动的通道，而不是需要与投机保持品牌距离。

代币化股票结构揭示了这种逻辑。Ondo 的实现运行铸造和赎回窗口 24/5，并支持在这些窗口之间进行链上转移。

证券由注册经纪交易商持有，而区块链负责处理迁移层（movement layer）。这种分离让机构能够使用 Solana 的速度，却不必采用它的文化。

WisdomTree 的举措也带来类似含义。该公司将其现有代币化基金基础设施扩展，把 Solana 作为铸造与管理的场地。

现在，机构客户可以在那儿购买、持有并管理仓位，与网络上存在的其他一切并行。

SEC 授予特别豁免，允许对 WisdomTree 货币市场基金的代币化份额进行日内交易，表明监管机构正在与这些结构协同工作。

支付叙事也遵循相同的模式。

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这些公司需要在规模上可靠地处理交易，而模因币叙事变得无关紧要。

公司 / 项目	在 Solana 上推出了什么	这传递了什么信号	关键细节
Ondo	200+ 种代币化的美国股票和 ETF	资本市场分发	由配有美国注册经纪交易商所持有的证券以 1:1 支撑
WisdomTree	代币化基金	受监管的基金基础设施	链上原生铸造与机构仓位管理
Visa	USDC 结算	资金 / 支付通道	美国银行通过 Solana 与 Visa 完成结算
Worldpay	USDG 商户结算	商户支付	商务结算层
PayPal	在 Solana 上的 PYUSD	更快 / 更便宜的支付	面向商务的稳定币使用
Citi + PwC	关于远期票据代币化的探索	贸易融资	机构层面的试验

为什么基础设施打法行得通

从 Solana 的金融论证来看，关键在于分发（distribution）。

根据 RWA.xyz 数据，不含稳定币时，Ethereum 的代币化资产价值仍约为 $15.6 billion；而 Solana 为 $1.84 billion。BNB Chain 处于两者之间，约 $2.95 billion。

Jupiter 是 Solana 的主要 DEX 聚合器，为代币化产品提供了面向消费者的入口（onramp），而以太坊的基础设施并不容易直接支持这一点。

Ondo 的代币化股票通过 Jupiter 集成启动，使零售用户能够通过与进行模因币交易相同的界面来访问这些证券。

这就带来了分发能力：相同的钱包、相同的用户体验（UX）以及相同的流动性来源应用于受监管证券。

支付量支持“通道论”远胜过任何单一产品发布。

Solana 在 2026 年 2 月处理了 $650 billion 的稳定币交易，比之前的纪录翻了一倍多，而稳定币供应超过 $15 billion。

这些数字表明：网络已经在机构规模上处理“类资金”的流动，这使得“金融通道”这一说法变得可信。

RWA.xyz 显示，Solana 的 $1.84 billion 代币化资产价值中，大约 $1.68 billion 在链上以分发（distributed）形式存在，约为 91.6%，以可携带形态（portable form）呈现。

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过去 30 天的 RWA 转账量超过 $2 billion。作个对比，所有链上代币化股票类别的全部估值约为 $1.08 billion。它的月度转账量为 $2.3 billion，其中 Ondo 持有约 $644 million，平台市场份额约为 60%。

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这些数字表明：网络上的代币化资产正在以有意义的规模流动。

在不包含稳定币的情况下，Solana 持有 $1.84 billion 的代币化资产，落后于 Ethereum 的 $15.6 billion 和 BNB Chain 的 $2.95 billion。

押注背后的宏观力量

Solana 的机构化转向，属于更大范围内的再校准。

麦肯锡（McKinsey）的基准情景预测：到 2030 年，代币化资产规模约为 $2 trillion，区间为 $1 trillion 到 $4 trillion。BCG 预测，到 2030 年，仅代币化基金（tokenized fund）的 AUM 就可能超过 $600 billion。

Citi 对 2030 年稳定币的展望将其发行预测上调：基准情景为 $1.9 trillion，牛市情景为 $4 trillion，潜在交易活动规模可能达到 $100 trillion 到 $200 trillion。

这些预测都假设区块链将从“资产类别”过渡到“市场基础设施”。

此外，监管条件也向 Solana 倾斜。3 月 5 日，FDIC、美国联邦储备和 OCC 表示：符合条件的代币化证券通常应获得与非代币化证券相同的资本处理，并称该资本规则为“技术中立（technology neutral）”。

这消除了机构参与的一个门槛：银行现在可以持有代币化证券，而无需仅仅因为选择区块链结算方式就承担惩罚性的资本要求。

然而，即便纳斯达克（Nasdaq）等公司努力推进，权利结构（rights structures）仍然不均衡。

麦肯锡强调：监管密集的基础设施会在采用过程中造成摩擦。Payward 最近指出：xStocks 的总交易量已超过 $25 billion，其中包括超过 $4 billion 的链上结算。

因此，呈现出来的局面是：投资者正在交易数十亿美元规模的代币，但这些代币目前并不让他们成为股东。

此外，代币化股票类别在全球范围内仍然很小，这意味着一次合规冲击或一次运营故障都可能颠覆整个叙事。

现在开放的是什么

尽管没有化解模因币与机构之间的张力，Solana 还是把这种张力转化成了一种产品。

如今，将基础设施视为模因币发行的“场地”（venue）后，这里承载了超过 200 个 Ondo 的代币化股票、WisdomTree 的受监管基金，以及 Visa 的 USDC 结算流。

重新定价（re-rating）这个案例假设：机构更在意吞吐量、成本与流动性，而不是它们是否与投机活动在品牌邻接（brand adjacency）上有所联系。

Solana 上个月处理了 $650 billion 的稳定币交易。它承载的年度 RWA 交易量同比增加了 3,000 倍。它吸引了 Visa、PayPal、Worldpay、WisdomTree、Ondo 和 Citi 作为活跃参与方。

合在一起，这些事实支撑了“通道论”。

熊市观点认为试点（pilots）仍只是试点。公告会不断增多，但二级流动性仍然很浅。机构在严肃规模上更偏好以太坊，或者他们构建获得许可的系统，从而完全避开公共区块链。

一张信息图展示了 Solana 的“哑铃经济”，左侧是零售投机，右侧是机构代币化股票基础设施，通过哑铃连接。

Solana 的非稳定币 RWA 仍低于 $2.5 billion，而模因币爆发带来的收入与公众认知仍持续占主导。

结果取决于：银行、资产管理人和支付处理商是否把区块链基础设施视为“技术”，还是把它当作为品牌对齐而选择的东西。

Solana 在保持双重身份的情况下度过了六周年。模因币赌场仍以满负荷运转，而华尔街却已经在其之上搭建了自己的基础设施。

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