有一些事情目前确实值得我们关注：分析师开始发出警报，预示着比许多人想象的更深的熊市情景。ZX Squared Capital的郑CK刚刚分享了一个关于比特币市场动态的有趣观点，坦率地说，这让很多事情重新获得了视角。

如果观察历史，模式相当清晰。2024年4月的减半之后，比特币在2025年10月曾攀升至超过126,000美元——这是一个典型的16到18个月的周期。但从那时起，事情变得平静。价格稳定在大约77,850美元左右，这大致符合交易者多年来遵循的四年周期。

有趣的是，郑并不认为这就结束了。他所在的ZX团队分析认为，市场在2026年前可能还会再下跌大约30%。说实话，从市场心理来看，这并不无道理。散户总是做同样的事情：在大家都充满亢奋时买入，在恐慌蔓延时卖出。这是一个反复出现的周期。

这里真正有趣的因素是机构的采纳情况。我们经常谈论加密ETF和将比特币作为资产储备的企业，但实际上，这些只占到整个市场的约10%。这比我们通常想象的要少。问题在于：如果条件恶化，这些企业可能被迫出售以履行义务。当这种情况发生时，会产生额外的压力，推动价格下行。

所以，是的，熊市在加深，周期仍然是主导。这种动态正是ZX Squared Capital等基金目前密切关注的。