为什么Coreweave、软银、博通、AMD、英伟达和甲骨文的股票在暴跌？

Coreweave (CRWV)、软银集团 (9984.T)、博通 (AVGO)、超威半导体 (AMD)、英伟达 (NVDA)和甲骨文 (ORCL)下跌，因为交易员不再把OpenAI的支出计划当作“白送的钱”。

有报道称，OpenAI没有达到其部分自身增长和销售目标，而这就足以在周二打击整个AI基础设施板块交易。

这次的损失并不小。甲骨文下跌4%，尽管其与OpenAI仍保持着$300 十亿美元的五年计算合作伙伴关系。博通下跌4%。AMD下跌3%。

英伟达下滑超过1%。高通 (QCOM)下跌0.2%，不过在周一收到一些帮助之后，其收盘价仍高于其盘中最低水平；此前有报道称，高通正在与OpenAI合作开发智能手机芯片。

Coreweave这只债务较重、与AI计算需求紧密挂钩的“新云”股票下跌超过5%。软银作为OpenAI最大的投资者之一，在亚洲市场下跌约10%。

OpenAI未达增长目标，投资者抛售与其计算需求相关的公司

报道称，OpenAI最近未能达到其用户增长和收入方面的部分目标。这一点很关键，因为OpenAI已经签下了大量数据中心以及长期算力的巨额交易。

OpeAI的财务主管Sarah Friar曾向同事发出警告：销售放缓可能会让OpeAI更难为未来的计算交易提供资金，而这“重创”之所以来得如此猛烈，是因为OpenAI已经成为AI供应链中最大的需求引擎之一。

不过，OpenAI也对这些批评进行了反击。Sam Altman和Sarah表示：“我们在购买我们能买到的尽可能多的算力方面完全一致，并且每天一起努力把这件事做好。”他们还称，任何说他们之间存在分歧或正在后退、停止购买计算资源的说法都是“荒谬的”。

甲骨文同样表态支持这项合作。公司发言人说：“我们对与OpenAI的合作感到非常兴奋，并将继续专注于建设并交付他们所需的产能，以支持快速增长的需求。”该发言人补充道：“OpenAI新的5.5模型是向前迈出的重大一步，我们预计随着云服务提供商对其技术的访问范围不断扩大，势头将持续增强。”

多年来，Sam一直努力争取尽可能多的OpenAI可获得的数据中心产能。他的观点是，算力不足是限制OpenAI增长的最大障碍。这一思路促成了去年一连串的大额交易，并让该公司背负了约$600 十亿美元的未来支出承诺。

ChatGPT放缓、Gemini用户增长，而OpenAI面临为期三年的现金消耗测试

在ChatGPT看起来几乎势不可挡的阶段，Sarah和董事会都支持OpenAI“买遍一切”的算力策略。随后，去年年底附近增长开始放缓，公司内部的氛围也变得没那么轻松。

OpenAI此前制定了一个内部目标：在去年年底前达到每周10亿活跃ChatGPT用户。但它尚未公布这一数字。由于AI热潮已被市场定价为“增长将继续快速到来”，因此这让一些投资者感到不安。

该公司也未能达成年度ChatGPT收入目标。原因之一是Google (GOOGL)的Gemini在去年年底强劲增长，并从OpenAI手中夺取了份额。订阅取消同样是个问题。今年早些时候，在Anthropic于编码和企业产品领域取得进展之后，OpenAI未能达到数个每月收入目标。

OpenAI最近融资$122 十亿美元——这是硅谷有史以来最大的一轮融资。这让公司获得了更多现金，但其支出压力依然巨大。考虑到OpenAI已经签约的所有算力，公司预计即便达成激进的销售目标，也将在三年内把这笔钱用完。其中一部分资金还取决于与合作伙伴的协议，因此并不是每一美元都被完全锁定、毫无附加条件。

OpenAI内部仍有一些增长领域在推进。其编码工具Codex正逐渐走红。公司也在通过缩减像Sora这样的项目来降低成本——Sora是其视频生成应用。OpenAI已发布GPT-5.5模型，该模型超过了多个行业基准。

但股价的反应表明，如今交易员比起炒作，更加密切地盯着现金、目标以及算力账单。对于Coreweave、甲骨文、软银、博通、AMD和英伟达而言，这正是问题所在。

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