Polymarket 寻求 CFTC 批准向美国交易者开放主要交易所

Polymarket 上个月的月度交易量超过 $10 billion，而在此期间没有任何一名美国公民能够使用其主要的国际平台。如今，公司决定这种安排不再可接受。

彭博社周二报道称，Polymarket 近几周一直与美国商品期货交易委员会（CFTC）进行积极磋商，推动取消对基于美国的客户直接在其国际交易所交易的禁令。知情人士表示不便具名。如果进展顺利，这将是预测市场历史上最大的扩张。与此同时，这也发生在公司自 2022 年遭遇监管风波以来所面对的或许是最为“混乱”的时刻。

彭博社实际上在描述的“落差”

这点值得先讲清楚，因为很容易混淆。Polymarket 已经获得 CFTC 批准在美国运营。2025 年 11 月，监管机构发布《指定令修订版》（Amended Order of Designation），允许 Polymarket 在此运行受联邦监管的中介交易平台。美国人从技术上可以通过期货佣金商（futures commission merchants）和经纪公司访问其市场。公司于 2025 年 12 月以“受邀请制”（invite-only）的方式重新上线，但仅开放受限市场。

但今天这份彭博社报道讨论的并不是这些。

Polymarket 现在力图获得的是许可，让其真正的主要交易所直接面向美国用户开放——也就是其全球其他地区用户所交易的同一个平台。公司此前一直试图构建一个面向美国的独立产品，作为变通方案。根据彭博社的说法，这项努力并未能完整上线。因此，公司没有继续为一个无法运转的平行产品投入资金，而是回到了华盛顿。

$112 Million 和四年的铺垫工作

要走到这里并不迅速也不便宜。Polymarket 在 2022 年为一项 CFTC 罚款支付了 1.4 million，并同意退出美国市场，因为其运营的是未注册的衍生品交易所。在接下来的三年里，公司将重点放在国际业务上，直到 2025 年 10 月，其主要平台的月度交易清算额超过 $3 billion——期间仍然没有美国用户能够使用其主要平台。

监管“修复”分阶段推进。2025 年 7 月，CFTC 和司法部（DOJ）在没有提出新指控的情况下，撤销了各自对 Polymarket 的单独调查。几天之内，公司花费 $112 million 收购 QCEX——一家获得 CFTC 许可的交易所与清算机构——从而获得了合法重返美国所需的基础设施。纽约证券交易所的所有者洲际交易所（Intercontinental Exchange）在同月承诺最多投入 $2 billion，最终完成了大约 1.64 billion 美元的直接投资。到 2026 年 2 月，Polymarket 的估值为 $9 billion。

此外，公司今天还推出了 CTF Exchange V2，这是自上线以来最大规模的技术基础设施升级，并同步推出一种新的抵押品代币 pUSD，该代币由 USDC 以 1:1 的比例支持。彭博社的报道与交易所升级同一天发布。

五天前，CFTC 对一名“士兵”提起了与该平台相关的指控

在 4 月 23 日，CFTC 提交了其有史以来第一份涉及事件合约（event contracts）的内幕交易投诉。这起案件直接与 Polymarket 有关。

被告是 Gannon Van Dyke，一名来自北卡罗来纳州的美国陆军现役军人。CFTC 指控他使用一项名为 Operation Absolute Resolve（绝对决心行动）的军事行动中获得的机密信息，在一份与移除 Nicolás Maduro 相关的 Polymarket 合约上购买了超过 436,000 份 “Yes” 份额，从而实现超过 400,000 美元的利润。DOJ 在纽约南区提出并行的刑事指控。CFTC 证实，这是该机构首次使用监管机构所谓的“Eddie Murphy Rule（艾迪·墨菲规则）”——即禁止基于被盗用的政府信息进行交易——来对事件合约提出指控。

Van Dyke 并非个案。据报道，以色列空军的军官曾被调查并被起诉，原因是他们押注针对伊朗打击行动的时机。一名机组成员在讯问期间告诉调查人员：“整个中队都在 Polymarket 上，整个空军都在下注。”当伊朗冲突开始时，平台上出现了接近 850,000 美元、与核爆引爆相关的投注。Polymarket 在大部分仓位被下单之后不久就移除了该市场。

这就是公司正在争取更广泛美国准入的背景。

监管机构规模缩小、19 起州级诉讼，以及两天内两个国家的禁令

如今的 CFTC 比过去 15 年中的任何时候都要小。受特朗普时期影响，人员编制减少了 24%，使该机构目前约有 535 名员工。CNN 上周报道称，立法者担忧日益加深：监管机构根本无法在这种增速下有效监管一个行业。按照现行框架，CFTC 批准的预测市场平台需要自行出具认证，证明其各自提供的市场产品符合联邦规则。CFTC 并不会逐一审查每一份合约。按这种自我监管模式运营，几乎每一周都会遭遇越来越多的批评与质疑。

州级执法还为此增加了另一层摩擦。2026 年 1 月，内华达州博彩控制委员会以 Polymarket 未持有博彩许可证却向州内居民提供事件合约为由起诉该公司。马萨诸塞州法院裁定，类似合约根据州法律构成非法体育博彩。Polymarket 主要的美国竞争对手 Kalshi 目前正围绕 19 起仍在进行的州级行动与对方展开对抗。近期，CFTC 和 DOJ 还起诉了亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州，针对其对联邦监管的预测市场平台采取的执法行动——在这场争议中，第 三巡回法院站在平台一方。

巴西在两天前，即 4 月 26 日禁止了 Polymarket。葡萄牙在 3 月也禁止了它。并且，整个监管格局之上还悬着一层：Donald Trump Jr. 是 Kalshi 的付费顾问，同时也是 Polymarket 的投资者；而特朗普本人旗下的社交媒体公司已宣布计划推出一个预测平台。民主党立法者已经提出专门针对这种重叠关系的立法。

如果 CFTC 说“是”，会发生什么

2026 年 3 月，在美国用户被锁定无法使用主平台的情况下，交易量超过 $10 billion。美国依然是 Polymarket 目前仍无法完全进入的最大市场。

开放主交易所给美国交易者，不只是增加用户数量。它还会改变平台上每一份合约的规模——包括联邦决策市场、选举押注以及地缘政治合约。它也会让已经获批的中介 FCM 模型在很大程度上变得冗余，并使先前失败的国内替代方案沦为沉没成本。

Polymarket 推动这次扩张的商业逻辑很直接：无论 CFTC 是否愿意在当下把这次扩张权交给 Polymarket，同时它还要处理其有史以来第一起事件合约内幕交易案件；而与此同时，在州级监管机构一边蚕食联邦框架之际，机构自身又处于 15 年低位的人员配置——这完全是另一个问题。

如果你想在没有通常炒作的前提下更平静地切入 DeFi 加密领域，可以从这段免费视频开始。