雷迪恩集团 (NYSE:RDN) 未达成2025年第四季度收入预期

雷迪恩集团 (NYSE:RDN) 未达成2025年第四季度收入预期

拉德克·斯特纳德

星期四，2026年2月19日 上午7:02 GMT+9 4分钟阅读

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RDN

-1.25%

抵押贷款保险提供商雷迪恩集团 (NYSE:RDN) 在2025年第四季度未达到华尔街的收入预期，销售额同比下降9.9%，至3.005亿美元。其非GAAP每股利润为1.16美元，比分析师共识预期高出6.8%。

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雷迪恩集团 (RDN) 2025年第四季度亮点：

**净保费收入：** 2.372亿美元 (同比持平)

**收入：** 3.005亿美元，分析师预期为3.023亿美元 (同比下降9.9%，低于预期0.6%)

**税前利润：** $201 百万 (66.9%毛利率)

**调整后每股收益：** 1.16美元，分析师预期为1.09美元 (超出6.8%)

**每股账面价值：** 35.29美元 (同比增长12.6%)

**市值：** 44.3亿美元

“我们在2025年取得了强劲的一年，得益于我们的抵押贷款保险业务的持续表现以及我们在风险和资本管理方面的纪律性。更重要的是，我们采取了有意义的步骤，为公司的未来发展塑造方向——简化我们的重点，并收购Inigo以扩大我们的全球多线专业保险公司的影响力，”雷迪恩的首席执行官瑞克·索恩伯里表示。

公司概览

成立于1977年的房地产繁荣时期，经历了多次房地产周期，雷迪恩集团 (NYSE:RDN) 提供抵押贷款保险和房地产服务，帮助贷款机构管理风险，帮助购房者实现负担得起的住房。

收入增长

保险公司通过三种方式赚取收入。核心保险业务本身，通常称为承保，在收益表中表现为保费收入，是一种方式。通过投资“浮存金” (提前收取但尚未支付索赔的保费) 在资产如固定收益资产和股票中获得的投资收入是第二种方式。第三种方式是来自各种来源的费用，如保单管理、年金或其他增值服务。雷迪恩集团在过去五年中的需求疲软，收入以每年1.8%的速度下降。这低于我们的标准，表明业务质量不足。

雷迪恩集团季度收入

长期增长最为重要，但在财务数据中，五年的历史视角可能会忽略近期的利率变动和市场回报。雷迪恩集团过去两年的收入持平，表明需求疲软但在最初的下降后趋于稳定。

雷迪恩集团年度同比收入增长

注意：未显示的季度被认为是异常值，受到超出常规的投资收益/损失的影响，不代表业务的持续基本面。

本季度，雷迪恩集团未达成华尔街的预期，报告了9.9%的同比收入下降，收入为3.005亿美元。

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净保费收入在过去五年中占公司总收入的75%，意味着保险业务是雷迪恩集团最大的收入来源。

雷迪恩集团季度净保费收入占比

虽然保险公司从多种来源获得收入，但投资者将净保费收入视为基石——它与核心运营的直接联系，与投资回报和费用的不可预测性形成鲜明对比。

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每股账面价值 (BVPS)

保险公司是资产负债表企业，提前收取保费并随着时间支付索赔。收取但尚未支付的保费，通常称为浮存金，被投资并形成资产基础，由负债结构支持。每股账面价值 (BVPS) 通过衡量这些资产 (投资组合、现金、再保险回收) 减去负债 (索赔准备金、债务、未来保单利益) 来反映这种动态。BVPS 本质上是股东的剩余价值。

因此，我们认为BVPS对保险公司非常重要，是反映业务质量的一个指标。虽然其他 (更常见的) 每股指标如每股收益（EPS）有时会因准备金释放或一次性项目而波动，并可能被操控或偏离，但BVPS反映长期资本增长，更难被操控。

雷迪恩集团的BVPS在过去五年中以每年9.6%的稳健速度增长。最近，BVPS的增长也加快了，从每股28.71美元增长到35.29美元，年增长率为10.9%。

雷迪恩集团季度每股账面价值

雷迪恩集团Q4业绩的主要结论

看到雷迪恩集团本季度超出分析师的每股收益预期令人欣慰。另一方面，其收入略低于预期。放眼全局，我们认为这是一个复杂的季度。报告后，股价保持在32.30美元，未有变化。

那么，我们是否认为雷迪恩集团在当前价格具有吸引力？我们认为，最新的季度只是长期业务质量拼图中的一部分。质量与估值结合，可以帮助判断股票是否值得买入。我们在可操作的完整研究报告中详细介绍，您可以免费阅读。