我刚刚查看了一些相当有趣的链上分析。似乎在去年三月，以太坊确实在收益和市场整体表现方面超过了比特币。虽然 BTC 在那个月仅上涨了 1.83%，但 ETH 的涨幅达到了 7.12%。两者的差异非常明显。

让我注意到的是波动性。以太坊的实现波动率为 62.8%，而比特币为 49.8%。基本上这意味着 ETH 对市场流动性变化和情绪的反应更为强烈。尽管两者的相关性都保持在约 0.94 的较高水平，但以太坊在这些上涨势头中表现得更有力度。

链上数据同样描绘出一幅有趣的画面。以太坊出现了交易所资金持续流出的情况，这表明更少的人在进行强力抛售，而更多的人选择 hodle（持有不卖）。与此同时，活跃地址仍在上升趋势中，说明生态系统继续获得关注与动能。

真正发生的，是资本在不同资产之间的轮动。比特币仍然是价值储存资产，但在三月，市场显然更偏向于以太坊，因为它在短期内提供了更强的活跃度。随着 stablecoins、DeFi 和现实世界资产的代币化持续获得推动力，以太坊正逐步定位为首选的金融基础设施。如果市场条件继续向好，我们很可能会看到 ETH 继续在 BTC 面前赢得更多份额。