我观察了BTC三个月期合约的基差，看到了一幅有趣的画面——大约年化收益率为2.5%。这实际上就像国债票据的利率一样，说实话。以前有投机溢价，给交易者提供了一些操作空间，但现在几乎没有了。过去一周，未平仓合约减少了6%，这也具有代表性。基差变得极其中性，所有的投机热情都消失了。这不是底部，也不是市场的狂热——只是完全无风险的衍生品。这里大多数人会迷失方向：当基差如此平坦，没有展开仓位的溢价时，意味着市场只是等待。没有什么戏剧性，只是一个保守的阶段。