我一直在翻阅一些旧的市场档案，结果发现了一个2011年IPO格局的迷人截面。说实话，看看当时到底什么最火、以及事情最终如何发展，真是太疯狂了。

下面是背景：2011年完成IPO的公司正赶上了一波相当有意思的浪潮。LinkedIn刚刚在公开亮相中大获成功，突然之间，所有人都在关注“接下来可能会发生什么”。那一年的IPO市场实际上运转得不错——仅上半年，银行家们就在全球定价了381笔交易，融资额超过$60 billion。这比前一年有了明显的跃升。

不过，2011年IPO有一份“关注清单”——哪些公司是大家真正盯着不放的。比如克莱斯勒（Chrysler）。在金融危机期间几乎濒临崩溃之后，他们的卡车和Jeep系列突然又变得令人心动。分析师预计2012年的销量还能再增长10%，这让他们潜在的公开发行时机看起来相当稳妥。

接着是Groupon——这家2010年的明星公司，人人都想看看他们能不能做出一次成功的公开募股。他们的团购模式无处不在，但关键问题是：这种模式是否真的能长期站得住。与此同时，Google已经开始进入这一领域，竞争也在迅速升温。尽管如此，像Groupon这样在2011年IPO的公司，代表了这波新的、基于互联网的商业模式浪潮。

Zynga也是一个很有意思的案例。这家移动游戏公司凭借Farmville和Cityville横空出世，2011年第一季度收入达到$235 million。但关键在于——利润率几乎还不到5%。外界传闻的$20 billion估值，对一家几年前都还不存在的公司来说，野心确实很大。即便如此，2011年在游戏领域上市的公司依然引发了真实的热议。

AMC Entertainment也在谋求公开亮相，他们当时运营着近400家影院。但阻力也同样真实——Netflix势头强劲，而且电影票价格一直在涨。很难说增长的空间会从哪里来。

Carbonite则在其在线备份服务上走了一条不同的路：自2006年以来，每年都实现销售翻倍。2011年的收入增长预计在30%-40%之间。问题是——他们在疯狂烧现金：每$2 in sales就会亏掉大约$3 。典型的“只要增长，不惜成本”的叙事。

然后是Frac Tech Holdings，他们所持有的是一项颇具争议的压裂技术。他们一直等到12月之后才真正准备启动IPO，但监管环境正在改变。随着围绕更严格规则以及化学品披露的共识逐渐形成，他们发行的外部背景反而突然变得更有利。

回头来看，2011年IPO的公司各自都面临着独特的挑战和机遇。即便在当时，市场也依旧不确定，这使得判断哪些公司能胜出相当困难。但不确定性恰恰是在提醒：越要在意那些正在路上的事情——因为那才最关键。