刚刚在看看 Cathie Wood 最近的动态，发现她在应对市场下跌的“博弈”中呈现出一个相当有趣的模式。

所以事情是这样的——当大多数投资者在红色日恐慌抛售时，这位女士却完全相反。她看到街上的血迹，就开始大肆买入。这几乎就是她整套策略的全部内容，老实说，它对她来说确实奏效得相当不错。她的旗舰 Ark Innovation 基金在过去三年里上涨了超过 50%，这从侧面说明她采用的是一种长期坚定的信念路径。

最近，当 AI 股票遭遇重挫时，Cathie Wood 彻底进入了“抄底淘便宜货”的模式。早在 2 月初，她就和公司暴跌后的时间点几乎同步买入了 Advanced Micro Devices 的股票——当时该股在单个交易日内下跌了 17%。现在最疯狂的是——AMD 的表现实际上超出了盈利预期，但投资者仍然感到失望，因为对一家 AI 芯片制造商而言，前瞻指引的力度不够激进。公司对 2025 年第一季度（Q1）的营收预测为 9.8 billion 美元。

但 Cathie Wood 的看法不一样。她在 5 只不同的 Ark 基金中进行了加仓——Innovation、Autonomous Technology、Next Generation Internet、Blockchain and Fintech，以及 Space & Defense。如今 AMD 已成为她在 Innovation 基金中的第六大持仓，持仓占比接近 3.9%。当时的估值同样很有意思——以 29x 的远期市盈率交易，较仅仅几个月前超过 60x 的水平已经大幅回落。这是一次相当显著的重置。

让这次操作显得合理的原因在于：AMD 在 GPU 领域直接与 Nvidia 正面竞争，而这些芯片对 AI 来说绝对是基础。无论是训练模型还是进行推理运行，这些处理器都处在整个 AI 基础设施搭建的核心位置。市场对 AI 规模将达到数万亿美元的预测，意味着即便短期情绪发生变化，这里仍然有巨大的发展空间。

与此同时，她还在差不多同一时间买入了 CoreWeave。那只股票从高点回落了大约 50%，这显然引起了她的注意。CoreWeave 于去年 3 月上市，并在仅仅几个月内迎来了 300% 这样的疯狂涨幅，随后开始降温。但即便如此，它依然比 IPO 定价高出超过 80%。这家公司本质上是把 Nvidia GPU 的产能租给需要 AI 计算、但又不想自行搭建基础设施的客户。上个季度收入实现了三位数的增长，因为需求实在是太疯狂了。

该股之所以被打压，部分原因在于人们开始对 AI 估值感到紧张，以及担心公司能否持续维持为满足需求所必需的支出水平。这些担忧不无道理，但 Cathie Wood 显然认为长期机会仍然完好无损。她把 CoreWeave 加入到了 Innovation 基金和 Next Generation Internet 基金中。

我觉得最有意思的是，从观察 Cathie Wood 的运作方式来看，她并不是把底部时点精准地“卡”得刚刚好。她做的是在市场不看好时持续买入高质量公司，并以跨周期的方式持有。当你对世界在技术层面将走向何处拥有强烈信念时，日常的噪音就会变得没那么重要。AI 基础设施的故事仍处于早期阶段，而 AMD 和 CoreWeave 正好位于其中最核心的位置。