刚刚注意到，阿拉比卡咖啡在周四反弹，此前受到巴西降雨预报的早期打击。巴西雷亚尔兑美元上涨至两个月半高点，似乎是主要驱动力——货币走强意味着他们的生产商不太愿意出口，实际上这支持了价格。这有点反直觉，但事情就是这样运作的。

所以，从市场角度来看，以下内容很有趣：阿拉比卡上涨了0.06%，而罗布斯塔下跌了1.28%。当你从更大的角度来看阿拉比卡的复苏是合理的。ICE库存在上周三升至2.5个月高点，为461,829袋，最初被视为看空，但出口数据讲述了不同的故事。巴西12月绿咖啡出口下降了18.4%，至286万袋，其中阿拉比卡同比下降10%。这是一个相当明显的回调。

供应方面则传递出混合信号。巴西刚刚将2025年的产量预估提高到5654万袋，意味着供应增加。但越南的2025年出口跃升至1.58百万公吨，同比增长17.5%。与此同时，当前营销年度的全球咖啡出口基本持平，同比仅下降0.3%，为1386.58亿袋。美国农业部预测2025/26年全球产量将达到178.848百万袋，创纪录——不过阿拉比卡的产量实际上下降了4.7%，而罗布斯塔则上涨了10.9%。

米纳斯吉拉斯的天气也是一个因素——他们上周降雨33.9毫米，仅为历史平均值的53%。如果这种紧张局势持续，可能会帮助阿拉比卡价格。关键问题是，巴西和越南的供应增加是否会压倒近期库存紧张的局面。目前，阿拉比卡的反弹似乎依赖于货币走强和出口放缓。