刚刚在最新的13F文件中发现了一些有趣的东西。沃伦·巴菲特结束了他作为伯克希尔哈撒韦CEO的最后一个季度，并于12月31日退休，他所做的操作相当能反映出他目前对估值的看法。

首先，重磅消息：这位大佬对超级市值持仓全面清仓。我们说的是770万股亚马逊股票，1030万股苹果股票，以及大幅减持的5070万股美国银行股票。这意味着亚马逊持仓减仓77%，自2023年中以来苹果减持75%，自2024年中以来美国银行减持50%。说实话，这种操作让你开始思考他在市场中看到的东西。

这里的估值故事非常清楚，如果你看数字的话。当沃伦·巴菲特在2016年第一季度首次大量买入苹果时，其市盈率还在低到中等的十几倍。快进到现在，过去12个月的滚动市盈率已经是33倍。这是一个巨大的变化。美国银行也讲述了类似的故事——2011年，伯克希尔投入50亿美元时，BAC的市值与账面价值相比折让62%。而今天，它的溢价达到了37%。亚马逊一直以来都被传统指标认为是昂贵的，但即使如此，也未能幸免于抛售压力。

但事情变得有趣的地方在于，尽管卖出这么多，沃伦·巴菲特还是以大手笔买入了超过500万股《纽约时报》，花费约3.52亿美元。这是一个全新的仓位，值得注意的是，因为他最近并没有做出什么引人注目的新赌注。

《纽约时报》的操作如果了解沃伦的思路就很合理。他一直偏爱具有真正护城河的消费品牌，而《纽约时报》正是如此。数字订阅用户持续增长——年末达到1278万——定价能力也是真实存在的。数字广告收入以两位数增长。这是一个真正运转良好的现金机器。

现在，最引人注意的是估值。沃伦·巴菲特为《纽约时报》支付了24倍的未来市盈率，对于一个以等待完美价格著称的人来说，这个数字相当激进。这说明了他对这个机会的看法。

从沃伦·巴菲特最后一个季度的整体来看，核心信息很明确：超级市值的科技股和金融股变得过于昂贵，但他仍然看好具有真正竞争优势和强大现金流的优质企业。这是否预示着未来的先见之明，还是仅仅是谨慎，尚待观察，但市场对这些操作的反应绝对值得关注。