最近在交易圈中注意到0DTE期权越来越受到关注，老实说，这背后有充分的理由。这些东西彻底改变了短线交易者的游戏规则，尤其是在SPX上。

那么我们到底在说什么呢？0DTE代表零到期天数，基本上就是当天到期的期权合约。它的吸引力很简单：如果你把握住了每日的价格变动，回报可以非常惊人。由于它们在市场收盘前到期，你不需要承担隔夜风险，很多交易者其实更喜欢这样。

流动性情况也非常火爆。2022年之后，CBOE扩大了每日0DTE期权的交易范围，涵盖了整个交易周，SPX成为了这类交易的主要中心。在此之前，你只能进行每周到期的交易。现在？每天都可以交易。根据高盛的数据，几乎一半的SPX交易量现在都是0DTE交易。这是一个巨大的转变。

如果你在看0DTE期权的可用列表，技术上所有有期权的股票至少每月都有，但真正的流动性集中在SPX。大多数其他股票的交易量不足以支持理想的进出点，容易滑点。每周有的股票每周交易一次，每月的每月交易一次。SPX的主导地位纯粹是因为流动性和每日的可用性。

那么，交易者为什么要这么做呢？首先，利润窗口虽然紧但激烈。你押注于当天的价格波动，不持仓过夜，所以如果你读对了市场，收益会很快。第二，买卖差价很窄，意味着你可以获得不错的成交。第三，灵活性很高。你可以对新闻做出反应，快速调整仓位，利用日内波动，而大多数长期交易者完全错过了这些机会。

人们使用的策略也非常具体。铁鹰（iron condor）很受欢迎，因为它本质上是一种区间押注。你卖出看跌价差和看涨价差，押注标的资产会在一定范围内保持到收盘。最大亏损限制在价差宽度减去你收取的权利金。铁蝶（iron butterfly）类似，但你卖出ATM期权而非OTM期权，这意味着前期获得更高的权利金，但风险同样有限。

现在说正经的：卖出0DTE期权比买入更受欢迎，因为任何OTM期权到期都毫无价值，赢率很高。但市场变化很快，即使你的交易在技术上获胜，白天也可能出现惨烈的未实现亏损。你需要积极管理，反应迅速，老实说，如果你开仓和平仓（遵守日内交易规则），还需要一个$25k 账户最低额度。

整个0DTE期权的现象，基本上是θ衰减的加强版。时间价值每小时都在消逝，如果你做空权利金，这可以带来巨大优势，但这也意味着策略需要持续关注。你不能只设了就忘。不是每个人都适合这样做，但如果你理解机制、严格管理风险，机会还是存在的。