最近一直在关注阿根廷股市的一些有趣动向，Banco Macro一直吸引我的注意。股价一直在飙升——仅在过去一个月内上涨了36%。这种走势让人不禁想知道是否还有更大的空间，还是我们已经达到了狂热的顶峰。

不过事情是这样的：我实际上认为这个股票有合理的理由支持。阿根廷被许多投资者抛弃，但正是在这里我往往能找到最好的机会。这个地区一直是全球金融中的“弱者”，而Banco Macro尤其拥有一些值得挖掘的坚实基本面。

这家银行成立于1985年，最初是一家非银行金融机构，直到1994年才大力转向零售银行业务。如今它是阿根廷领先的银行之一，拥有超过500个分支机构。家族所有制——Brito和Carballo家族控制约40.5%——有人视为风险信号，但我反而持不同看法。在美国的大型银行中，这种情况已经不多见，而在拉丁美洲，这通常意味着长远的眼光，而非短期的剥削。

现在，事情变得更有趣了。阿根廷的经济经历了不少波折。经济衰退严重，2024年第二季度GDP收缩了1.4%。总统米莱伊采取了财政冲击疗法——削减赤字、冻结养老金、削减公共支出、裁员3万名公务员。非常激烈的措施。但实际上，这对通胀起到了作用——从去年12月的月度26%降至现在的4%。按年化计算仍超过250%，但方向是关键。

我关注的是贷款组合。2024年第二季度私人部门贷款环比增长了15%，抵押贷款和个人贷款都显示出月环比增长。这是经济可能触底的信号。银行的净利差为21.7%，贷款损失准备金实际上呈下降趋势。不良贷款率整体为1.23%——考虑到国家的情况，这个数字还算合理。

存款也很稳健。银行的存款环比增长13%，在私营部门存款中占据约8.1%的市场份额。当你在危机环境中看到存款增长，通常意味着人们开始重新建立信心。

听着，阿根廷股市并不适合风险厌恶者。经济还没有完全走出困境。但Banco Macro特别具备规模、市场地位和基本面，如果阿根廷继续其复苏轨迹，这家银行可能会受益匪浅。技术面表现强劲，基本面也在改善。如果你在被忽视的市场中寻找价值，值得密切关注。