刚刚看完 Davide Campari-Milano 的 FY25 财年业绩，这里有一些相当扎实的数据。净利润从上一年的 201.6 million euros 增至 346.3 million euros，并且他们在整个产品组合中对 Campari 替代品牌的布局相当到位。让我注意到的是，尽管市场环境艰难，他们仍实现了 2.4% 的有机增长——这一表现同样覆盖了 24 个国家，这也说明了多元化程度不错。

利润率方面的情况很有意思。调整后 EBIT 上升 5.3% 至 636.9 million euros，利润率达到 20.9%，高于 19.7%。他们对股东也很慷慨——将股息上调 54% 至每股 0.10 euros。结合他们在烈酒市场中对 Campari 替代品的定位来看，他们似乎有信心在 2026 年继续实现有机增长，不过他们也提示约 30 million euros 的美国关税带来的不利影响（headwind）。

调整后 EBITDA 增长 7.2% 至 785.2 million euros。整体执行表现很稳健，尤其考虑到当前的环境。后续值得持续关注他们将如何应对这项关税局面。