今天能源市场再次受到剧烈波动的影响。WTI原油下跌约0.7%，而汽油实际上升至19.5个月来的最高点。这是我们一直看到的典型混合信号，但真正的故事在底层。

所以，推动市场变化的原因在这里：在EIA报告显示库存比预期增加更多后，原油经历了艰难的一天——增加了348万桶，达到九个月来的高点，而市场预期为300万桶。与此同时，汽油供应的减少少于预期。该EIA数据基本确认了某些地区供应变得更紧张，但在其他地区变得更宽松，这也是我们看到市场震荡的原因。

但地缘政治仍在抗衡空头库存的叙事。霍尔木兹海峡局势让交易员紧张——伊朗威胁关闭海峡，沙特正应对无人机袭击，伊拉克已被迫关闭鲁迈拉的产量，因为储存已满。高盛为六周封锁的可能性定价了每桶18美元的风险溢价。这是相当大的。同时，油轮上的浮动储存也非常庞大——大约有2.9亿桶俄罗斯和伊朗原油静静地停在船上，比去年同期增长了50%以上，原因是制裁和封锁。

空头方面：欧佩克+的产量比预期更激进地增加（206千桶/日对比4月预估的137千桶/日），委内瑞拉的出口也已跃升至80万桶/日。此外，美国钻机数持续下降——我们已降至409台，刚好高于四年低点。EIA报告基本显示原油库存仍比季节性平均水平低2.7%，所以并不是到处都在过剩。

从整体来看，EIA报告没有扼杀涨势，只是让其暂停。地缘政治风险仍然是当前定价原油的主要因素，这也是为什么我们不断在这些水平上下波动。