刚刚关注了Rigetti的第四季度财报，老实说它发出了一些混合信号。它们在调整后每股亏损方面超出了预期——实际为3美分，而预期为5美分，所以这算是个亮点。但让我注意到的是：收入大幅下降。第四季度收入为190万美元，同比下降近18%，而且实际上在这个指标上偏离市场预期30%。这是你不想看到的误差范围。

从全年数据来看，2025年的收入为710万美元，比2024年下降了34%。季度运营亏损扩大到2260万美元，而去年同期为1850万美元。毛利率也遭遇重创——收缩了920个基点，降至34.9%。与此同时，研发支出同比增长27%，达到1730万美元。所以他们在开发上烧钱更多，而收入却在暴跌。这显然不是增强信心的配方，也许这就是为什么股价在盘后交易中下跌了4.3%的原因。

不过，从积极的一面来看，他们手头现金充足——4.435亿美元，没有债务，所以他们不会轻易退出。而且订单簿上确实有动力。他们从印度C-DAC获得了840万美元的订单，用于一套108量子比特系统，加上另外575万美元的诺维拉系统订单。刚刚在日本部署了他们的第一个QPU。技术进展看起来很稳固——在28纳秒内实现了99.9%的两量子比特门保真度绝非开玩笑。但他们的现金续航和收入轨迹之间的误差范围，绝对值得密切关注。