刚刚了解了科尔士在三月份的财报表现，老实说，零售行业目前看起来相当艰难。公司基本上达到了市场预期——收入约52.3亿美元，每股收益85美分。并没有明显超出预期，也绝对算不上是让人对2026年的百货公司感到兴奋的表现。

有趣的是，为什么科尔士会遇到困难。你遇到了一场完美风暴，消费者支出收紧，尤其是他们的核心中低收入购物群体在选择性地减少可自由支配的支出。假日季节也非常艰难——所有数字化履约推动成本上升，而靴子和儿童部门的销售依然疲软。科尔士管理层在全年指引中已经预警了这一点，预计销售将下降3.5-4%，所以至少没有什么重大意外。

不过也有一些亮点。科尔士在十月份显示仍能带动客流，同期可比销售增长1%，其自主品牌实际上也恢复了增长。库存管理看起来也很有纪律性，进入旺季时库存同比下降5%。但说实话，即使有这些积极因素，关税和促销活动带来的利润压力也让股价难以获得真正的动力。

与其他一些零售商的表现相比——Costco的收入增长8.6%、盈利增长13.2%，而Dollar General和Dollar Tree表现出比科尔士更强的韧性。这真正突显了零售格局正在分裂，折扣零售商和高端/批发零售商之间的差异，而像科尔士这样的传统百货公司则陷在中间，试图找准自己的定位。