刚刚看了图表，挺有意思的是，几天前那场凶狠的崩盘之后，我们又反弹回来了。比特币现在大约在$78.3K附近，今天涨幅稳健达2.6%，而以太坊上涨近2%，大多数山寨币也跟着上涨。不过如果你还记得上周发生的事情，那确实很难熬。

这一切始于BTC首次跌破$75K ，而且是许久以来的第一次。仅仅这一次举动就触发了彻底的混乱——大约2.37亿美元的多头仓位在一天之内就被清算了。反弹之前整个一周里，清算总额累计达到了$2.16 billion。几个月来不断累积的杠杆，就这样被一股脑地快速卸掉了。每当比特币下跌，就会迫使更多人卖出，进一步把价格压低，再次触发更多清算。正是这种恶性的反馈回路。

让情况更糟的是，这并不只是某一个标题或单一事件导致的。是卖压再加上这种“风险规避”（risk-off）情绪在各处蔓延。股市在下跌，人们对货币政策变得紧张，整个市场都在加速去杠杆。永续期货的持仓量（open interest）在单日下跌4.4%，抹去了$26 billion的敞口。这时候你就知道事情有多严重了。

加密货币之所以崩得这么厉害，本质上是杠杆清算来得太快。交易者们在几周前就已经被过度加杠杆了，而一旦比特币跌破/触发那个关键水平，一切就都瓦解了。一些大户还承受着未实现的亏损，这也把市场吓得不轻。但关键在于——这不是某一次事件引发的恐慌，而是数周压力终于在某一刻彻底崩断的结果。

好消息是，现在我们正在看到一些恢复。比特币守在$75K 之上，似乎已经让局势趋于稳定。只要清算速度放慢、我们不再看到下一轮连锁反应，市场就应该能重新找回站稳的节奏。