刚刚注意到一些值得关注的事情——中国最低调的巨额投资者之一在市场上做出了一些有趣的动作。段永平，据报道净资产超过1800亿元，最近在社交媒体上发帖称他买入了腾讯和茅台。这句话很直白，但时间点引起了大家的注意。

令人着迷的是，这两只股票此前一直遭受重挫。2025年头五个交易日，腾讯股价下跌超过11%，连续六天下跌，才出现他的买入时机。茅台的情况类似——同期下跌6%，而2024年全年下降8.46%。他一买入，这两只股票就稳定下来并反弹了。这就是严肃资本在市场上的影响力。
我一直在关注他的投资方式，基本上和大多数交易者的做法正好相反。2006年与巴菲特会面后——是的，他为那次午餐花了62万美元——段永平采用了他所谓的“三不原则”：不做空、不借钱、不投资自己不懂的东西。听起来简单，但实际上坚持的人非常少。
做空这件事很有趣，因为他是血的教训学会的——早期做空百度亏了2亿美元。这种昂贵的教训塑造了他的整个投资理念。不上借钱可能看起来保守，但与贾跃亭、许家印等人重杠杆的风险比起来，差距明显。
他的投资组合能告诉你他的全部策略。根据SEC文件，他的投资公司H&H国际持有约144570亿美元的美股，其中苹果占了近80%。他从2011年开始买入苹果，当时股价在5.78美元左右——即使在高点入场，也大约获得了60倍的回报。他的段永平净资产还包括在伯克希尔、谷歌和阿里巴巴的重大持股，但苹果无疑是他的皇冠上的明珠。
值得注意的是，他不持有的股票。其学员黄峥创立了拼多多，但这只股票根本不在他的投资组合中。当拼多多的估值超过阿里巴巴时，段永平只说他“不懂”，然后就走开了。同样的原因，他也远离人工智能——坚持不投资自己不熟悉的领域。
特别是关于腾讯，他明确表示这是他的“非卖出”持仓。从2022年开始，他一直在增持，去年十月就买了四次。虽然他承认腾讯的确定性低于苹果，但他尊重其商业模式，并不断寻找低点加仓。
茅台是另一只长期持有的股票。他在2013年首次投资，尽管近期波动较大，但他公开表示，股价下跌并不意味着公司在困境中。这种信念只来自对企业的深刻理解。
让我感兴趣的是，跟随他的动作——段永平的净资产可能甚至未能进入福布斯中国富豪榜前100名，因为他保持着极低的曝光度。但据各种报道，他的财富比李嘉诚家族（1750亿）和马云的持股（1650亿）还要多。这个人几乎不接受采访，也不发表公开声明，但他的每一个动作都被整个市场分析。
最近，他回到浙江大学，与学生和教职工进行了90分钟的交流，产生了2万字的内容。他的核心信息？专注于商业模式，长远思考，遇到优质公司折价时不要恐慌。这并不是什么开创性的建议，但他实际上是按照这些原则建立了庞大的财富，这值得倾听。
现在真正的问题是，接下来会怎样。如果腾讯和茅台在他的买入下反弹，他还会盯上哪些持仓？他会最终涉足比特币或其他加密资产吗？可能不会——这不符合他的“了解你在买什么”的哲学。但无论他接下来做什么，你可以肯定市场会密切关注。