Gate 研究院：ETF 资金驱动正 Gamma 慢牛，期权明日之星交易员扶持计划开启

期权市场动态

最新数据显示，BTC IV 维持在约 39% 附近，隐含波动率重新高于实际波动率，显示市场在突破行情后，仍在为后续波动与潜在上行空间保留溢价预期。ETH IV 约 55%，ETH IV 仍明显高于 RV。传统资产方面，黄金波动率指数（GVZ）已回落至 26–29 区间，避险情绪明显降温；而原油波动率指数（OVX）仍维持在约 72 的高位，显示能源市场对地缘与供应风险的定价尚未完全消退。

ETH 25-Delta Skew 正处关键拐点。过去一周中长端 Skew 稳定在 +2 至 +5，显示远端风险偏好已修复；短端则多次因事件扰动跌至负值，5/3 与 5/6 一度触及 -10 至 -15，但随后快速回到零轴附近。若 ETH 站稳 $2,400，短端 Skew 转正并与中长端正 Skew 共振，将标志市场从事件对冲切换为上行追涨。

BTC 与 ETH 的 GEX Term Structure 均显示近月 Gamma 明显转正，ETF 资金流入与 Call 增仓正推动市场进入正 Gamma 慢牛结构。BTC 突破 $80K 后，5 月底与 6 月期限正 Gamma 峰值明显；ETH 在站稳 $2,400 后，补涨预期持续升温。在做市商 Long Gamma 环境下，短期更偏向高位震荡与缓慢上行，IV 回落概率较高，Bull Call Spread 与卖 Put 等结构性策略相对占优。不过远月仍保留部分负 Gamma，显示市场对后续宏观与政策风险仍有尾部对冲需求。

期权大宗交易结构

最近 24 小时 BTC 与 ETH 期权市场中，BTC 和 ETH 最大规模的大宗交易如下：

• BTC：BTC-8MAY26-88000-C 成交量达 1,001.8 张，对应名义成交额约 $81.20M。

• ETH：ETH-15MAY26-2600-C 成交量达 14,288 张，对应名义成交额约 $33.29M。

期权组合策略可使用 Gate 平台推出的组合下单策略工具进行交易。

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