في مطلع عام 2026، برز سوق الأصول الرقمية العالمي برؤية جديدة بعد عام اتسم بعمليات تقليص الرافعة المالية على نطاق واسع. يقدم التقرير المشترك بعنوان "رسم ملامح العملات الرقمية للربع الأول 2026"، الصادر عن منصة كوينبيس المؤسسية (Coinbase Institutional) ومنصة التحليلات على السلسلة الرائدة غلاس نود (Glassnode)، رؤى موثوقة للمشاركين في السوق. ويؤكد التقرير أن المخاطر لم تختفِ من السوق، بل يجري إعادة تسعيرها.
إعادة تعريف هيكل السوق
يأتي دخول سوق الأصول الرقمية لعام 2026 في تناقض واضح مع الأعوام السابقة. ووفقاً لأبرز نتائج التقرير، افتتح السوق العام بهيكل أكثر وضوحاً، ورافعة مالية أقل، ونهج أكثر حذراً تجاه المخاطر. ويشير هذا التحول إلى نضوج بيئة السوق.
لقد شكلت عملية تقليص الرافعة المالية في أكتوبر الماضي نقطة تحول محورية، حيث تم تصفية عدد كبير من مراكز العقود الدائمة. وتُظهر بيانات غلاس نود أن الرافعة المالية النظامية انخفضت إلى نحو 3%، وذلك بناءً على إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية باستثناء العملات المستقرة.
بدلاً من التخلي عن المخاطر، يقوم السوق بإعادة تسعيرها. فقد أعاد المستثمرون توزيع تعرضهم للمخاطر نحو سوق الخيارات، مما يعكس تفضيلاً لملفات مخاطر أكثر وضوحاً.
هيمنة البيتكوين تظل قوية
لا يزال البيتكوين يتصدر هيكل سوق العملات الرقمية. ويُظهر التقرير أنه رغم عدم قدرة الأصول الصغيرة والمتوسطة على الحفاظ على مكاسبها السابقة، حافظت هيمنة البيتكوين على استقرارها بالقرب من مستوى 59%. ولم تأتِ هذه الهيمنة من قبيل الصدفة؛ إذ تكشف أنماط احتفاظ المستثمرين عن توزيع واضح: ففي الربع الرابع من العام الماضي، ارتفعت نسبة المعروض من البيتكوين النشط خلال ثلاثة أشهر إلى 37%، بينما شهد المعروض طويل الأجل انخفاضاً معتدلاً.
وتبقى معنويات السوق تجاه البيتكوين متحفظة؛ فقد انتقل صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة من حالة "القناعة" أثناء حدث تصفية أكتوبر الماضي إلى "القلق"، واستقرت منذ ذلك الحين عند مستوى أقل.
معنويات السوق ومشهد المشتقات المالية
مع دخولنا الربع الأول من عام 2026، لا تزال معنويات سوق البيتكوين ضعيفة. وتشير البيانات التاريخية إلى أن فترات "القلق" الممتدة غالباً ما تتزامن مع مراحل توطيد السوق. وخلال هذه الفترات، يظل المستثمرون نشطين لكنهم يترددون في تحمل مخاطر اتجاهية. ومن الناحية الهيكلية، إذا استمر انخفاض التقلبات أو بقيت الظروف الاقتصادية الكلية مستقرة، فهناك مجال لتحسن المعنويات.
شهد سوق المشتقات المالية تحولاً جوهرياً؛ فقد تجاوزت الفائدة المفتوحة في خيارات البيتكوين نظيرتها في العقود الدائمة. ويرجع ذلك جزئياً إلى تركُّز المراكز بشكل متزايد في الهياكل الوقائية، حيث يسعى المشاركون في السوق إلى التحوط ضد مزيد من المخاطر الهبوطية. ومن منظور هيكل السوق، يدعم هذا الانتقال بيئة تداول أكثر مرونة.
إشارات دورية على الإيثيريوم
يبدو أن الإيثيريوم يقترب من المرحلة المتأخرة لدورته السعرية الحالية التي بدأت عند أدنى مستويات يونيو 2022. وعلى الرغم من تحقيق الإيثيريوم مكاسب كبيرة خلال هذه الفترة، تشير البيانات الأخيرة إلى أن الإشارات الدورية فقدت جزءاً من قدرتها التفسيرية.
وقد أدت التغيرات الهيكلية داخل منظومة الإيثيريوم — بما في ذلك ضغط الرسوم على حلول الطبقة الثانية وتطور اقتصاد الشبكة — إلى إضعاف قوة الأطر الدورية التقليدية في التنبؤ. ونتيجة لذلك، وبينما تزداد سمات الدورة المتأخرة وضوحاً بالنسبة للإيثيريوم، أصبح توقيت الدورة غير كافٍ كمرشد وحيد للأداء المستقبلي. وأصبحت نتائج السوق الآن أكثر ارتباطاً بظروف السيولة العامة وتوزيع المراكز النسبية.
تفاؤل انتقائي بين المستثمرين المؤسسيين
على مستوى المستثمرين المؤسسيين بشكل عام، تظل المعنويات بناءة بشكل انتقائي. وتُظهر نتائج الاستبيان في التقرير أنه في ظل استمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، يفضل المستثمرون التعرض للأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة، وهو ما يتماشى مع تدفقات رأس المال الحالية. وفي المشهد الاقتصادي الكلي، أظهر الذهب قوة استثنائية كملاذ آمن تقليدي، في تناقض حاد مع حركة الأسواق الرقمية الجانبية. ويشير ذلك إلى أنه، في ظل حالة عدم اليقين السائدة، ينتقل رأس المال من أصول العملات الرقمية مثل البيتكوين إلى الملاذات التقليدية مثل الذهب والفضة.
وبحسب بيانات سوق Gate حتى 28 يناير 2026، يتداول كل من البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH) ضمن نطاقات سعرية رئيسية، مع التفاصيل التالية للأداء:
| المؤشر | البيتكوين (BTC) | الإيثيريوم (ETH) |
|---|---|---|
| السعر الحالي | 89,211.1$ | 3,008.68$ |
| حجم التداول خلال 24 ساعة | 1.29 مليار دولار | 526.62 مليون دولار |
| القيمة السوقية | 1.78 تريليون دولار | 353.69 مليار دولار |
| الحصة السوقية | 56.33% | 11.30% |
| تغير السعر خلال 24 ساعة | +0.53% | +2.28% |
الهيكل الفني والتوقعات
من منظور التحليل الفني، يمر السوق حالياً بمرحلة تجميع وتكوين قاع. ويُعد مستوى المقاومة الرئيسي للبيتكوين قريباً من 92,000 دولار؛ إذ قد يؤدي اختراق حاسم لهذا المستوى إلى تأكيد زخم صعودي جديد.
أما على الجانب السلبي، فيُعد مستوى 89,000 دولار دعماً محورياً؛ فإذا تم كسره، قد يختبر السوق مناطق دعم أدنى. وقد انخفضت التقلبات، مما يشير إلى أن ظهور محفز اتجاهي جديد قد يؤدي إلى تحركات سعرية حادة.
ويتفق المحللون عموماً على أن، رغم القيود المؤقتة على المعنويات، فإن عوامل مثل إطلاق ترقيات الطبقة الثانية للإيثيريوم، ونشاط النظام البيئي القوي، واتجاهات تخصيص المؤسسات على المدى الطويل توفر دعماً أساسياً للسوق.
يبني سوق العملات الرقمية حاجزاً غير مرئي بهدوء؛ فمع اقتراب أسعار الذهب من علامة 5,000 دولار للأونصة، يظل البيتكوين مستقراً بالقرب من العتبة النفسية البالغة 89,000 دولار. وقد بلغ عدد رموز الإيثيريوم المرهونة مستوى قياسياً عند 30.24 مليون رمز، أي ما يمثل 25.1% من المعروض المتداول، بينما سجل متوسط عمليات خروج المدققين اليومية أدنى مستويات تاريخية. ويُعد نمط "سعر ضعيف، أساسيات قوية" مؤشراً تاريخياً على انطلاق اتجاهات سوقية رئيسية.
