سجلت عائدات السندات اليابانية أعلى مستوى لها منذ عام 2008 مما أثر على صفقات المراجحة العالمية، والأصول الرقمية تواجه ضغوط السيولة.

ارتفعت عائدات السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات إلى 1.86%، مسجلة أعلى مستوى لها منذ 2008، مما أثار زلازل في الأسواق العالمية. مع تلميح البنك المركزي الياباني بأنه سيأخذ في الاعتبار زيادة معدل الفائدة في اجتماع ديسمبر، قد تنتهي حقبة معدلات الفائدة المنخفضة التي استمرت لفترة طويلة، مما يهدد مباشرة الدعم لصفقات المراجحة في الأصول ذات المخاطر العالمية وسوق العملات الرقمية (Yen Carry Trade).

على مدار العام الماضي، ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية تقريباً إلى الضعف، حيث وصلت عوائد السندات لأجل عامين إلى 1% لأول مرة منذ عام 2008. على الرغم من أن 1.86% لا يزال يعتبر مستوى منخفضًا عالميًا، إلا أن هذه تغيرات هيكلية ضخمة بالنسبة لليابان، المعروفة تاريخيًا بأنها “بلد صفر الفائدة”. كانت معدلات الفائدة المنخفضة تتيح للمستثمرين العالميين الاقتراض بالين الياباني بتكلفة منخفضة للغاية، مما دفعهم إلى الاستثمار في السندات الأمريكية، والسندات الأوروبية، والأصول عالية المخاطر، بما في ذلك التشفير. ومع ذلك، مع ارتفاع العوائد المحلية، قد تبدأ الأموال في العودة إلى اليابان.

تحتفظ اليابان بحوالي 1.1 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية، مما يجعلها أكبر دائن أجنبي للولايات المتحدة. مع ارتفاع العائدات في اليابان، وانخفاض جاذبية الأصول الخارجية، وفي ظل عجز الموازنة الأمريكية البالغ 1.8 تريليون دولار، وزيادة حجم إصدار السندات، فإن خطر عودة رأس المال يضغط على سوق سندات الخزانة الأمريكية.

سوق العملات الرقمية أيضًا تأثرت بشكل متزامن. يوم الأحد، شهدت الأصول المشفرة انخفاضًا عامًا، وأشار المحللون إلى علاقة بين تقليص أموال المراجحة بالين وعمليات البيع في السوق. كانت أصول مثل بتكوين تؤدي بشكل أفضل في بيئة السياسات الميسرة ومعدل الفائدة المنخفض، بينما يعني انكماش تداولات المراجحة بالين تقليل أموال المضاربة. قال محلل DeFi وكونغ إن التشفير في قمة سلسلة المخاطر، وأي تغيير طفيف في السيولة قد يؤدي إلى تقلبات عنيفة.

شهدت سوق الأسهم اليابانية يوم الاثنين عمليات بيع، حيث انخفض مؤشر نيكاي 225 بنحو 950 نقطة، ليصل إلى انخفاض قدره 1.89%. في الوقت نفسه، ارتفع الين الياباني إلى نطاق 155.59–156.61. وحذر محافظ البنك المركزي الياباني، يوشيه كودا، من أن تأخير رفع معدل الفائدة قد يؤدي إلى التضخم وخلل في السياسات.

مع توجه اليابان نحو تطبيع معدل الفائدة، يتم إعادة تسعير سلسلة المراجحة العالمية، وقد يواجه سوق العملات الرقمية في الأسابيع القادمة خطر استمرار ضغوط السيولة وزيادة التقلبات.