Grayscale: تطبيقات الذكاء الاصطناعي والتطبيقات المالية تحقق أداءً متفوقاً في خضم الاضطرابات الجيوسياسية في الربع الأول

المصدر: أبحاث جرايسكيل؛ الترجمة: كوينتلغراف

نقاط المقال:

• الربع الأول من عام 2026 يتسم بالتقلبات: أدت المخاطر الجيوسياسية وإعادة تسعير الاقتصاد الكلي إلى تقلبات حادة في السوق.

• تراجع شامل في جميع القطاعات: سجلت عوائد ستة قطاعات رئيسية للعملات المشفرة خسائر متتالية للربع الثاني على التوالي، مع تصاعد مشاعر الملاذ الآمن وتيرة تقليل الرافعة المالية.

• التطبيقات المالية والمشاريع المرمّزة تتصدر: بدعم من اعتماد المؤسسات وتحسن وضوح التنظيم، أداء المشاريع ذات الصلة كان أفضل من السوق بشكل عام.

• أداء ملحوظ لرموز الذكاء الاصطناعي: مع تسارع الاهتمام بالذكاء الاصطناعي ووضوح الحاجة إلى التسوية المالية على السلسلة من قبل الوكلاء، برز قطاع الذكاء الاصطناعي بشكل لافت.

الأداء العام

كان الربع الأول من عام 2026 فصلاً آخر مليئًا بالتحديات لسوق العملات المشفرة. في ظل تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي الكلي، سجلت القطاعات الستة الرئيسية للعملات المشفرة خسائر. ومع ذلك، عند النظر بعمق في البيانات، يتضح أن البيئة الأساسية تتجه نحو البناء — حيث تستمر أنشطة الرمزية في النمو، وتحافظ مشاريع الذكاء الاصطناعي (AI) على زخم قوي.

تعاونت أبحاث جرايسكيل مع FTSE/Russell، باستخدام إطار قطاعات العملات المشفرة (Crypto Sectors) لتنظيم سوق الأصول الرقمية. حتى إعادة التوازن في مارس 2026، قسم هذا الإطار 208 رموز إلى ستة قطاعات سوقية مختلفة (الجدول 1)، بقيمة سوقية إجمالية تبلغ 2.1 تريليون دولار.

الجدول 1: إطار قطاعات العملات المشفرة يساعد في تنظيم سوق الأصول الرقمية

الأساسيات

من منظور كلي، كانت مؤشرات النشاط على بلوكتشين في الربع الأول من عام 2026 متفاوتة (الجدول 2)، لكن البيانات التفصيلية تشير إلى اتجاهات أكثر إيجابية.

على الرغم من أن البلوكتشين ليس شركة، إلا أن أنشطتها الاقتصادية يمكن قياسها بطريقة مماثلة. أهم ثلاثة مؤشرات هي: المستخدمون، حجم المعاملات، ورسوم المعاملات. نظرًا لكون البلوكتشين شبه مجهول الهوية، فإن “العناوين النشطة” تعتبر تقريبًا لعدد المستخدمين. والرسوم تعكس مدى استعداد المستخدمين لدفع مقابل التحقق من المعاملات.

اتجاهات النشاط في القطاعات المختلفة تختلف. سواء في قطاع العملات المشفرة أو منصات العقود الذكية، زاد متوسط حجم المعاملات اليومي بنسبة حوالي 14% على أساس شهري. انخفضت الرسوم الإجمالية بأكثر من 30%، ومعظم هذا الانخفاض يُعزى إلى انخفاض الأسعار (بالدولار)، وليس انخفاض الاستخدام. انخفضت العناوين النشطة في قطاع العملات المشفرة قليلاً، بينما زادت العناوين النشطة في منصات العقود الذكية بنحو 20%، مما يدل على انتقال نشاط المستخدمين إلى شبكات ذات تطبيقات أكثر قوة وتنوعًا.

الجدول 2: الأساسيات تستمر في التراجع في الربع الأول من 2026

لكن، في العمق، استمرت بعض التطبيقات في النمو خلال الربع الأول. على سبيل المثال، لا تزال أنشطة الرمزية في ارتفاع. كما يظهر في الجدول 3، سجلت الأصول المرمّزة أعلى مستوى لها على الإطلاق، بزيادة سنوية قدرها 245%. زادت العملات المستقرة بنسبة 35%. كما تسارعت أنشطة التداول: زاد حجم تداول العملات المستقرة يوميًا بأكثر من الضعف على أساس سنوي، وبلغت في منتصف مارس أقرب مستوى قياسي لها.

الجدول 3: مؤشرات الرمزية والعملات المستقرة في الربع الأول من 2026 شهدت نموًا

تتبع أداء الأسعار

سجلت العوائد في ستة قطاعات رئيسية للعملات المشفرة خسائر متتالية للربع الثاني على التوالي (الجدول 4). أظهر قطاع الذكاء الاصطناعي (AI) والمالية (Financials) مقاومة نسبية، بينما تراجعت قطاعات الخدمات والمستهلكين والثقافة (Utilities & Services و Consumer & Culture) بشكل أكبر، مما يعكس تحول المستثمرين من القطاعات ذات الزخم والمضاربة إلى المجالات ذات الأساسيات الأكثر متانة.

الجدول 4: جميع القطاعات سجلت خسائر في الربع الأول من 2026

على الرغم من أن حوالي 90% من الأصول شهدت انخفاضًا في الربع الأول، إلا أن بعض الرموز أدت أداءً ممتازًا. يُظهر الجدول 4 أعلى 20 رمزًا من حيث العائد المعدل حسب التقلب، والتي كانت الأفضل أداءً في الربع الأول من 2026 والتي تتوافق مع معايير الإدراج في المؤشر. الرموز المتميزة كانت بشكل رئيسي من قطاعات الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية المالية.

الجدول 5: أفضل 20 مشروعًا في الذكاء الاصطناعي وDeFi من حيث الأداء

يتسارع الابتكار في مجال الذكاء الاصطناعي، ويؤثر على سوق أوسع والأصول المشفرة ذات الصلة. وبالنظر إلى مزايا البلوكتشين مقارنة بالتمويل التقليدي، فمن المحتمل أن يصبح منصة لوكلاء الذكاء الاصطناعي، كما ورد في تقرير Citrini Research حول التأثيرات الثورية المحتملة للذكاء الاصطناعي. من الأمثلة على أداء القطاع بشكل ممتاز في هذا الربع:

• Kite (KITE): بلوكتشين من الطبقة الأولى مخصصة لوكلاء الذكاء الاصطناعي، توفر بنية تحتية أصلية للمحافظ، الهوية، وقنوات الدفع. أعلنت Kite عن انضمامها إلى بروتوكول Agent Payments الخاص بجوجل، ووضحت خارطة طريق تطويرها قبل إطلاق الشبكة الرئيسية.

• Bittensor (TAO): شبكة لامركزية لتطوير الذكاء الاصطناعي، تتضمن 129 شبكة فرعية، تغطي تدريب النماذج، الاستنتاج، ووكلاء الذكاء الاصطناعي. أعلنت شبكة Bittensor الفرعية Templar عن أكبر عملية تدريب لنموذج لغة كبير (LLM) لامركزية حتى الآن.

كما تستمر التطبيقات المالية للبلوكتشين — مثل الرمزية وDeFi — في النمو. أظهرت تقلبات السوق محدودية التوقيت التقليدي للتداول. الطلب على المعاملات المستمرة على السلسلة يتزايد. يبدو أن المستثمرين يركزون أكثر على المشاريع التي تعزز اعتماد المؤسسات وتساعد على نقل وإدارة الأصول المالية على السلسلة.

1. Hyperliquid (HYPE): بورصة عقود دائمة، توسعت في خدماتها، وتدعم عبر بروتوكول HIP-3 (انظر الجدول 6) تداول الأصول التقليدية (مثل الأسهم والسلع). يتيح بروتوكول HIP-3 اكتشاف السعر خارج أوقات التداول العادية، مما يمنح المتداولين مرونة أكبر في ظل تقلبات السوق.

2. Morpho (MORPHO): بروتوكول إقراض لامركزي يضم أكثر من 10 مليارات دولار من الودائع وقرابة 4 مليارات دولار من القروض غير المسددة. يوفر أيضًا خزائن غير موثوقة تتيح للمستخدمين تحقيق دخل سلبي من خلال استراتيجيات إقراض مدروسة ومُدارة. يزداد اهتمام المؤسسات بالمشروع.

3. Sky Protocol (SKY): تطبيق إقراض لامركزي (سابقًا Maker)، يتيح للمستخدمين الإقراض والرهون عبر عملته المستقرة الأصلية USDS. يسمح البروتوكول بإنشاء USDS بضمانات مفرطة في الهامش، مما يعزز السيولة والائتمان على السلسلة في مجال DeFi.

الجدول 6: الربع الأول من 2026 شهد زيادة ملحوظة في حجم العقود غير المسددة للأصول التقليدية عبر بروتوكول HIP-3

بالإضافة إلى القطاع المالي، شهد هذا الربع أداءً مميزًا أيضًا من منصات العقود الذكية المرتبطة بموضوع الرمزية:

• Canton (CC): موجهة للمؤسسات المالية التقليدية، تتيح لهم إجراء معاملات مع الحفاظ على الخصوصية والامتثال. تم اعتمادها من قبل مؤسسات كبرى مثل Broadridge و Citadel و Bank of America، وتعاونت مع DTCC لدعم تسوية الأصول المرمّزة والبنية التحتية بعد التداول.

• LayerZero (ZRO): بروتوكول رسائل عبر السلاسل، أعلن مؤخرًا عن خطط لبناء بلوكتشين من نوع Layer 1 باسم Zero. تتعاون مؤسسات مالية كبرى مثل DTCC وIntercontinental Exchange (والد NYSE) لاستكشاف كيف يمكن لـ Zero دعم رمزية الأسهم والصناديق المتداولة (ETFs) والسندات، وكيفية دعم التداول على مدار الساعة.

نظرة مستقبلية للربع الثاني من 2026

في ظل إعادة تسعير أسعار الفائدة والتوترات الجيوسياسية، لا تزال الرؤية قصيرة المدى غير واضحة. ومع ذلك، تظهر عوامل محفزة فريدة للعملات المشفرة باستمرار، وتبشر بمزيد من الانتشار على المدى الطويل وارتفاع الأسعار.

العامل الرئيسي هو التقدم التنظيمي، خاصة مشروع قانون “Clarity Act” المقترح، الذي يهدف إلى وضع إطار مشابه للتمويل التقليدي لأسواق رأس المال للعملات المشفرة. يتناول القانون متطلبات التسجيل والإفصاح، وتصنيف الأصول، وقواعد التداول الداخلي. تم تمريره في مجلس النواب، وهو الآن قيد المناقشة في مجلس الشيوخ. وفقًا لأسعار الاحتمالات على Polymarket، فإن احتمالية الموافقة على القانون قبل نهاية العام تتجاوز 50% (انظر الجدول 7).

نعتقد أن تمرير “Clarity Act” سيكون انتصارًا كبيرًا للصناعة، خاصة للقطاعات الداعمة للرمزية والأصول المالية، مثل منصات العقود الذكية والمؤسسات المالية.

الجدول 7: تنظيم السياسات قد يصبح وشيكًا