كيف تلعب Polymarket؟ تفكير سنوي + المراجحة + استمتع بتوزيع مجاني

كتبه: لوك، مارز فاينانس

عندما يفتح معظم الناس (أو بالأحرى، المراقبون الجدد) بوليماركت، فإنهم يرون واجهة نظيفة تبدو غير ضارة كمنصة “توقعات الأحداث”. هل ستغلق الحكومة الأمريكية؟ هل سيتم تمرير مشروع قانون خاص بالعملات المشفرة؟ يراهن الناس على آرائهم، ثم… ينتظرون.

ومع ذلك ، في عيون أكثر المفترسين حدة في عالم التشفير ، لا تعد هذه الصورة سوى قمة الجليد. خلف الخيار البسيط “نعم / لا” ، ينمو سوق مالي ديناميكي ولكنه لا يزال خامًا بشكل وحشي - مليء بالانحرافات السعرية والثغرات السلوكية وفرص التحكيم الهيكلية.

ما تراه من “إغلاق الحكومة الأمريكية” أو “فتح التداول بالبيتكوين في الصين عام 2025” في السوق، لم يعد لأصحاب الخبرة مجرد أدوات للتنبؤ، بل أصبحت أدوات بارعة لتحويل “اليقين” إلى “عائدات”.

ستكشف هذه المقالة عن الغلاف اللطيف لتوقعات Polymarket، وتقودك مباشرة إلى جوهر炼金 المالية فيه. سنستكشف ثلاث طرق مختلفة تمامًا “للعب”، التي تشكل معًا المنطق العميق لهذه المنصة: كيفية تحويل الأحداث ذات اليقين العالي إلى “مزرعة عوائد” مستقرة؛ كيفية الاستفادة من إخفاقات السوق لتحقيق أرباح بدون مخاطر؛ وأيضًا، كيفية وضع استراتيجيات دقيقة جدًا في هذه اللعبة الميتا التي تتوقع قيمة تقدر بعشرات المليارات من الدولارات.

الفائزون الحقيقيون لا يتنبأون بالمستقبل، إنهم فقط يحصدون اللحظة الراهنة.

قواعد اللعبة: السعر هو الاحتمال، والهياكل هي الفرص

قبل الغوص في الاستراتيجيات المتقدمة، يجب علينا أولاً فهم القواعد الأساسية لهذه “اللعبة”. حجر الزاوية في Polymarket هو معادلة بسيطة للغاية لكنها قوية بلا حدود: سعر السهم = الاحتمال الفوري لحدوث الحدث في السوق.

في هذا السوق الثنائي، تكون القيمة الإجمالية لأي حدث من حصص “نعم” (YES) وحصص “لا” (NO) دائمًا تساوي 1.00 دولار أمريكي. أي: 1 YES + 1 NO = 1.00 دولار. إذا كانت سعر “نعم” هو 0.18 دولار أمريكي، فإن السوق تعتبر أن هناك احتمال بنسبة 18% لحدوث هذا الحدث. عندما تسقط الحذاء، يمكن استرداد حصص الجانب الصحيح بمقدار 1.00 دولار أمريكي، بينما الجانب الخاطئ يصبح صفرًا. هذه المعادلة الأساسية هي حجر الزاوية لجميع استراتيجيات التحكيم في السوق.

الأكثر إثارة للاهتمام هو البنية التحتية الأساسية لها. تعتمد Polymarket على دفتر أوامر مركزي محدود (CLOB) مختلط. ببساطة، من خلال استخدام “مطابقة خارج السلسلة” كحل مركزي، حصلت على “تسوية على السلسلة” غير مصرح بها وتجربة “Web 2” سلسة للغاية. يتم مطابقة أوامر تداول المستخدمين بسرعة على خوادم خارج السلسلة، دون رسوم غاز؛ بينما تتم التسوية النهائية للأصول على سلسلة Polygon، مما يضمن عدم الاحتفاظ بها وشفافيتها.

هذا التصميم هو اختيار استراتيجي مدروس. إنه يجذب بنجاح عددًا هائلًا من المستخدمين الأفراد. وغالبًا ما تتأثر سلوكيات تداول هؤلاء المستخدمين بالعواطف، أو تأخر المعلومات، أو الرغبة في السيولة الفورية. قد يبيعون حصة من المرجح أن تنجح بسعر $0.997$ دولار من أجل الحصول على نقد فوري. إن هذه السيولة “غير العقلانية” توفر وقودًا مستمرًا لاستراتيجيات اللاعبين المتقدمين.

التفكير السنوي، تحويل اليقين إلى آلة طباعة النقود

هذه هي الاستراتيجية المتقدمة الأكثر سهولة والأكثر شعبية على Polymarket - “Endgame Sweep”. تتطلب من المشاركين تغيير تفكيرهم تمامًا: أنت لا تتوقع، بل تشتري منتجًا ذا عائد مرتفع قصير الأجل مقوم بالدولار الأمريكي (USDC).

عندما تصبح نتيجة حدث ما شبه مؤكدة (على سبيل المثال، تم تمرير مشروع قانون، أو انتهت مباراة)، لكن السوق لم يتم تسويته رسميًا بعد، فإن سعر الأسهم سيكون قريبًا جدًا من 1.00 دولار، وعادة ما يبقى بين 0.95 دولار و 0.999 دولار. في هذه المرحلة، فإن الدخول للشراء يعني أساسًا استبدال “الوقت” ب"عائد مؤكد".

لماذا توجد هذه الفرصة؟ بالإضافة إلى أن العديد من المستثمرين الأفراد يفتقرون إلى الصبر ويفضلون التخفيض للحصول على السيولة، فإن أحد المصادر الضخمة للألفا هو “فارق المعلومات بين الدول” أو “تحكيم الإدراك”.

هذه في حد ذاتها حالة مثالية لـ “التحكيم الإدراكي”. بالنسبة للاعبين الذين يعرفون جيدًا بيئة السياسات المحلية، فإن “لا” هو حدث ذو تأكيد قريب من 100%، ولكن في السوق العالمية، دائمًا ما يكون هناك من يرغب في دفع ثمن معجزة بنسبة 5%. هذه هي مصدر أرباحك. سعر شراء “لا” هو 0.955 دولار (أي 95.5¢)، وفترة التسوية هي 72 يومًا. معدل الربح المطلق لهذه الصفقة هو (1 / 0.955) - 1 ≈ 4.71%.

ادخل معادلة العائد السنوي (APR):

APR = ((1 / سعر الشراء ) - 1) * (365 / عدد أيام التسوية ) * 100%

يمكننا أن نستنتج أن العائد السنوي يصل إلى 4.71% * (365 / 72) ≈ 23.9%. وهذا يتماشى بشكل كبير مع 26% التي حسبها المستخدم في اللقطة (ربما قام بتقديرها بسعر 0.95)، مما يثبت شيوع هذا النوع من التفكير “تحقيق الإدراك” في المجتمع.

لإظهار قوتها بشكل أكثر وضوحًا، يرجى إلقاء نظرة على الجدول أدناه:

الجدول 1: حاسبة APR لـ “عملية المسح النهائي”

تظهر الجداول بوضوح أنه حتى هوامش الربح التي تبدو غير مهمة يمكن أن تحقق عوائد مذهلة تفوق تلك التي تحققها أدوات الاستثمار التقليدية المستقرة في فترة زمنية قصيرة. بالطبع، هذا ليس مضموناً. التهديد الرئيسي يأتي من “أحداث البجعة السوداء” و"تلاعب الحيتان". لذلك، فإن التحكم الصارم في المراكز أمر بالغ الأهمية.

دليل المتداولين، استغلال الأرباح غير المخاطرة من اختلال السوق

إذا كانت “فكرية سنوية” هي الحصول على “عوائد قريبة من اليقين”، فإن التحكيم هو السعي الرياضي لتحقيق “ربح 100%”. المتحكمون هم “محاسبون” هذه الكازينو، لا يهمهم التنبؤ، بل يهتمون فقط بـ “الحصول المجاني” رياضيًا، مستفيدين من الثغرات المؤقتة في آلية التسعير لتحقيق عوائد خالية من المخاطر.

تُعرف الشكل الأكثر كلاسيكية بـ “التحكيم داخل السوق” (المراهنة الهولندية). وهو مستمد من القاعدة الأساسية التي ذكرناها: 1 نعم + 1 لا = 1.00 دولار. ولكن عندما تكون سيولة السوق غير كافية أو يكون دفتر الطلبات غير متوازن، فإن ذلك يؤدي إلى أسعار ( نعم ) + أسعار ( لا ) < 1.00 دولار، مما يخلق فرصة للتحكيم.

الطريقة الأكثر تقدمًا هي “التحكيم عبر الأسواق المتداخلة”. وهي تستفيد من اختلافات الأسعار بين الأسواق المختلفة ولكن المرتبطة منطقيًا. على سبيل المثال، قد يكون هناك سوقان حول الانتخابات على نفس المنصة في نفس الوقت:

السوق 1 (المنتخب الفائز): فوز الحزب الديمقراطي = 0.48 دولار؛ فوز الحزب الجمهوري = 0.52 دولار

السوق 2 (ميزة الفوز): الحزب الجمهوري يفوز بفارق 0-5% = 0.20 دولار؛ الحزب الجمهوري يفوز بفارق 5-10% = 0.10 دولار؛ الحزب الجمهوري يفوز بفارق 10%+ = 0.10 دولار …

منطقياً، يجب أن تكون احتمالية “فوز الحزب الجمهوري” في السوق 1 مساوية لمجموع احتمالات جميع خيارات “فوز الحزب الجمهوري” في السوق 2. ولكن في المثال أعلاه، كانت تسعيرة السوق 1 هي 0.52 دولار، بينما كان السعر الإجمالي لجميع خيارات فوز الحزب الجمهوري في السوق 2 هو 0.40 دولار فقط. يحتاج المتداول إلى شراء “الحزب الديمقراطي” في السوق 1 (بتكلفة 0.48 دولار)، وفي نفس الوقت شراء جميع خيارات “الحزب الجمهوري” في السوق 2 (بتكلفة 0.40 دولار)، ليكون إجمالي التكلفة 0.88 دولار، وبغض النظر عن النتيجة، يمكنه استرداد 1.00 دولار، مما يضمن ربحاً خالياً من المخاطر بنسبة 13.6%.

بالنسبة للاعبين الجادين، فإن البحث اليدوي عن هذه الفرص لا يختلف عن البحث عن إبرة في كومة قش. أداتهم الحقيقية هي الأتمتة - باستخدام واجهة برمجة التطبيقات Gamma التي تقدمها Polymarket لبناء روبوتات مسح، تراقب جميع الأسواق باستمرار، وعند اكتشاف أي انحراف في التسعير، تقوم بتنفيذ الصفقة تلقائيًا.

نهاية الإطلاق المجاني، الزراعة الاستراتيجية لرمز $POLY

يوجد فوق جميع استراتيجيات التداول العامة فرصة استراتيجية أكبر - التخطيط الاستراتيجي لعملية الإطلاق التي يتطلع إليها الجميع $POLY . في أوائل أكتوبر، أشارت الجهة الرسمية مرة أخرى إلى خطتها لرمز $POLY . لم يعد هذا سراً، بل هو عد تنازلي.

لقد تحولت اتجاهات الإطلاق المجاني في صناعة التشفير من مكافأة “حجم التداول” إلى مكافأة “المستخدمين ذوي الجودة العالية”. تحاول المشاريع التعرف على “المستخدمين العضويين” الذين يسهمون حقًا في النظام البيئي والذين يصعب على الروبوتات تقليدهم من خلال مؤشرات متعددة الأبعاد.

انسَ الزيادة البسيطة في الأرقام، لم نعد بحاجة إلى التخمين الأعمى. البيانات المستخرجة من @DidiTrading قد رسمت لنا صورة دقيقة لـ “المستخدمين النخبة”.

الأرباح (PnL) هي المعيار الذهبي: بمجرد تحقيق مكاسب تزيد عن $1,000$، فأنت بالفعل في أعلى 0.51% من المحافظ. تُظهر بيانات Didi أن الغالبية العظمى (أكثر من 800,000) من المحافظ في حالة خسارة من بين 1.35 مليون متداول. وهذا يعني أن المشروع يمكنه بسهولة تصفية جميع “الأصوات غير الفعالة”.

حجم التداول (Volume) لا يزال عائقًا: حجم تداول يتجاوز 50,000 دولار يمكن أن يجعلك تدخل في فئة أعلى 1.74%. على الرغم من كونه مهمًا، إلا أن ندرته أقل بكثير من PnL.

النشاط (التداولات) هو الأساس: إذا قمت بأكثر من 50 صفقة، يمكنك الترتيب في أعلى 22.87%. هذه مجرد دلالة أساسية على النشاط.

تظهر هذه البيانات حقيقة قاسية: من بين 1.35 مليون مستخدم في Polymarket، فإن الغالبية العظمى هم “زوار” و"مستخدمون خاسرون". تصميم توزيع المشروع سيوجه بشكل شبه مؤكد نحو أولئك الذين حققوا أرباحًا حقيقية (PnL) وأثبتوا قيمة “سوق المعلومات” الخاصة بالمنصة.

لذا ، فإن استراتيجيات اللاعبين المتقدمين قد تطورت. لم يعد الأمر مجرد استخدام حسابات متعددة بكميات كبيرة ، بل أصبح «تمثيل الأدوار» و«إدارة الأرباح والخسائر» الدقيقة. سيقومون بتحديد أدوار تداول فريدة لكل محفظة أو مجموعة محافظ ، لكن الهدف الأساسي هو التأكد من أن جزءًا على الأقل من المحافظ يدخل نادٍ TOP 0.51% بأرباح تزيد عن 1,000 دولار ، مع دعم ذلك بتنوع التفاعلات السوقية ودورات النشاط المستمرة. هذه هي أقوى خط دفاع ضد اكتشاف القراصنة.

المخاطر الحربية التي لا يمكن تجاهلها: من الأوراكيل إلى التنظيم

أي ساحة ذات عوائد مرتفعة تأتي مع مخاطر عالية، وPolymarket ليست استثناء. بالإضافة إلى ما سبق من البجعات السوداء وتلاعب الحيتان، فإن الخطر الرئيسي يكمن في التكنولوجيا والتنظيم الخاص بالمنصة.

تقنيًا، تكمن “كعب أخيل” في Polymarket في الأوراق المالية. يعتمد على “Oracle متفائل” من طرف ثالث يسمى UMA لتوفير البيانات النهائية من العالم الحقيقي. إذا تم هجوم هذا الأوراق المالية أو تم خداعه أو تقديم بيانات خاطئة، فقد يتم تسوية السوق بنتائج خاطئة.

فيما يتعلق بالرقابة، كانت Polymarket دائمًا تتلاعب في منطقة رمادية. في عام 2022، تعرضت لغرامة قدرها 1.4 مليون دولار من CFTC الأمريكية بسبب “تشغيل مرافق تداول غير مسجلة” وتم طردها من السوق الأمريكية. ومع ذلك، مؤخرًا، قامت Polymarket بشراء بورصة تحمل ترخيص CFTC، مما يمهد الطريق لعودتها القانونية إلى الولايات المتحدة. إن هذا التحول الاستراتيجي من “تجنب الرقابة” إلى “احتضان الالتزام” له دلالات كبيرة. ولكن في الوقت نفسه، أشار العديد من المؤسسات، بما في ذلك Chaos Labs، علنًا إلى وجود “تداولات مصطنعة” على المنصة، مما ينذر صيادي الإيجارات الذين يعتمدون على حجم التداول كمؤشر رئيسي — وبالنظر إلى بيانات Didi، فإن الربح والخسارة هو الطريق الصحيح.

خاتمة: آخر “ألفا” قبل النضوج

لقد تطورت صورة Polymarket من أداة للتنبؤ إلى ساحة مالية متعددة الأبعاد. بالنسبة لصيادي العوائد المستقرة، فهي مزرعة عوائد سنوية؛ بالنسبة للمراجعين الأذكياء، فهي سوق غير فعالة مليئة بأخطاء التسعير؛ بالنسبة للاستراتيجيين بعيد النظر، فهي ساحة المعركة النهائية للإيرادات الضخمة المستقبلية.

يجب أن نكون واعين تمامًا أن جميع فرص “جمع المال” التي نقوم بتحليلها اليوم تنبع من عدم نضج السوق، وعدم التوازن في المعلومات، وتنوع المشاركين.

مع اقتراب إصدار عملة M من $POLY وعودة المنصة إلى السوق الأمريكية ذات السيولة العالية، ستغير عاملان كبيران المشهد الحالي بشكل جذري. ستجذب عملية إصدار الرموز المزيد من صانعي السوق المحترفين وصناديق الكمية، بينما سيسمح الدخول الشرعي إلى الولايات المتحدة بتدفق هائل من رأس المال الناضج. إن تلاقي هذين القوتين سيؤدي تقريبًا بشكل حتمي إلى تحسين «الكفاءة» بشكل مدمر، مما سيقضي تمامًا على فرص التحكيم الواضحة وعوائد سنوية مرتفعة اليوم.

لذلك، الاستنتاج النهائي هو: قد تكون فترة نافذة العمل أقصر مما نتخيل. أفضل وقت لتعلم وتنفيذ هذه الاستراتيجيات هو الآن - في هذه الليلة الفريدة، المليئة بالفرص، والتي تقترب من النضوج.