سيعقد البنك المركزي الياباني اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل (18-19 ديسمبر)، ويتوقع السوق بشكل عام رفع سعر الفائدة من 0.5% إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى له خلال الثلاثين عامًا الماضية. قد يبدو الأمر غير مهم للوهلة الأولى، لكنه قد يؤثر بشكل كبير على الأسواق المالية العالمية — خاصة في مجال العملات الرقمية.

لنبدأ بحديث عن معاملات الفائدة على الين الياباني. على مدى السنوات الماضية، استثمر المستثمرون العالميون مليارات الدولارات عبر اقتراض الين الياباني للاستثمار في مختلف أنحاء العالم. بمجرد رفع الفائدة اليابانية، ستزداد تكلفة اقتراض الين، مما سيضطر أصحاب الصفقات التي تعتمد على الفائدة المنخفضة إلى تصفيتها. في هذه الحالة، ستعود رؤوس الأموال الأجنبية بكميات كبيرة إلى اليابان، وقد يتعرض سوق الأسهم والسندات والسلع الأساسية وحتى الأصول الرقمية لضغوط هبوطية. الأصول ذات التقييمات المرتفعة ستكون الأكثر عرضة للخطر، وسيزيد تقلب السوق بشكل ملحوظ.

أما من ناحية سعر الصرف، فمن المتوقع أن يترجم ارتفاع قيمة الين الياباني إلى ضعف الدولار مقابل الين. قد لا يبدو الأمر مهمًا، لكنه يؤثر بشكل كبير على تسعير السلع الأساسية. انخفاض قيمة الدولار سيدعم الأسعار، لكن من ناحية أخرى، فإن التوقعات الاقتصادية العالمية ليست متفائلة، وقد تؤدي مخاوف الطلب إلى تقليل الزيادات السعرية. كما أن العملات الأخرى مقابل الين ستتأثر أيضًا، مما يسبب اضطرابات في التجارة الدولية وتدفقات رأس المال.

أما المشكلة الأعمق فهي في معدلات الفائدة العالمية. كدولة ذات ديون رئيسية، تعتبر عوائد سنداتها مرجعًا مهمًا لمعدلات الفائدة الخالية من المخاطر على المستوى الدولي. عند رفع الفائدة اليابانية، سترتفع معدلات الفائدة الخالية من المخاطر عالمياً، مما يزيد من تكاليف الاقتراض للشركات والحكومات، ويضغط بشكل غير مباشر على تقييمات الأسهم، خاصة الشركات ذات النمو المرتفع، التي تتضرر أكثر.

أما الأسواق الناشئة فهي الأكثر هشاشة. الدول التي تعتمد بشكل كبير على التدفقات الاستثمارية الخارجية تواجه الآن خطر خروج رأس المال، مما يؤدي إلى هبوط عملاتها المحلية وزيادة ضغط سداد الديون، مما يهدد استقرارها الاقتصادي.

خلال الفترة القادمة، سيتفاعل السوق مع هذا الخبر، ومن المحتمل أن تشهد أسعار العملات الرقمية تقلبات واضحة قبل نهاية الأسبوع. لكن التقلب هو فرصة، فلا داعي للذعر أو اتباع موجة البيع. اختر المشاريع التي تؤمن بها وابدأ في الشراء عند الانخفاض، فحينما يخاف الآخرون، يكون وقت الدخول هو الأنسب.