رؤية أن معدل البطالة قد يرتفع إلى 4.5%، العديد من الناس يتفاعل أولاً على أنه اقتصاد على وشك المشاكل. لكن في المرحلة الحالية، فهم السوق لهذه البيانات في الواقع عكس ذلك تمامًا.

بيانات التوظيف الليلة، السوق فعلاً يهتم بها أكثر من مدى سهولة أو صعوبة العثور على وظيفة، بل هل يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يسرع من عملية التخفيف. السلسلة المنطقية وراء ذلك هي كالتالي: بيانات التوظيف الضعيفة → ارتفاع معدل البطالة → توقعات السوق لخفض الفائدة تتقدم → فتح المجال للسياسات. انتبه للترتيب، هذه ليست القصة القديمة "الاقتصاد يتدهور ويؤدي إلى الذعر"، بل فهم جديد "تراجع الاقتصاد يفتح المجال للسياسات". في هيكل السوق الحالي، هذا مفيد للأصول ذات المخاطر.

فلماذا البيانات غير الزراعية حول 50,000 تكون أسهل في قبول السوق؟ لأنه الآن، الخوف الأكبر ليس من تباطؤ النمو، بل من الاضطرار للاستمرار في تحمل معدلات فائدة مرتفعة. إذا أظهرت البيانات تراجعًا معتدلًا في التوظيف، بدون علامات خارجة عن السيطرة، ولكن مع تراكم الضغط التدريجي، فهذا يلبي تمامًا طلب السوق — "ضعيف بما يكفي لدفع خفض الفائدة، لكن ليس ضعيفًا جدًا". هذه البيانات تسهل على السوق أن يقول ما يريده أكثر: أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا حاجة أن يكون أكثر صرامة هكذا.

أما معدل البطالة عند 4.5%، فهو في الحقيقة لا يؤثر على الباحثين عن عمل العاديين، بل على تلك الأصول التي كانت محتفظة بكامل استثماراتها، وتنتظر تأكيد الاتجاه. لأن 4.5% يعني أن سوق العمل بدأ يبرد بشكل واضح، وتكاليف الحفاظ على معدلات الفائدة المرتفعة تزداد باستمرار، مما يمنح فرصة لانتعاش الأصول ذات المخاطر.