أعلن البنك المركزي الياباني عن خطة ضخمة لبيع ETF، من المتوقع أن تبدأ في يناير من العام المقبل على أقرب تقدير. تتعلق هذه الخطة بأصول تصل قيمتها إلى 83 ألف مليار ين ياباني (ما يعادل حوالي 5340 مليار دولار أمريكي)، ويبدو الأمر بالفعل مدهشًا. بالنسبة للمستثمرين في العملات المشفرة الذين يراقبون تدفقات رأس المال العالمية، فإن هذا بلا شك إشارة تستحق الانتباه.

لكن هناك تفصيل سهل التغافل عنه — وهو أن هذه ليست عملية "تصفية سريعة"، بل خطة تعديل أصول طويلة الأمد جدًا. وفقًا للخطة التي أعلن عنها البنك المركزي الياباني في سبتمبر، يخططون لتقليل الحيازات تدريجيًا بمعدل 3300 مليار ين ياباني سنويًا، وإذا استمروا على هذا النحو، فإن استكمال بيع جميع ETF سيستغرق 112 عامًا.

لماذا يستغرق الأمر كل هذا الوقت؟ من الواضح أن البنك المركزي الياباني استفاد من دروس التاريخ. ففي عام 2021، فقط عندما غيروا اتجاه شراء ETF، أدى ذلك إلى هبوط مؤشر نيكاي بنسبة 6% في أربعة أيام تداول متتالية. اختيارهم لبدء هذه الخطة في ظل أداء قوي للسوق الياباني هذا العام هو محاولة لتقليل الصدمة السوقية إلى أقصى حد. لقد استندوا حتى إلى خبرة سابقة في الخروج التدريجي من حيازات الأسهم البنكية خلال عشر سنوات.

من منظور سوق العملات المشفرة، فإن الخطر الحقيقي لا يكمن في حجم البيع، بل في رد فعل السوق على توقعات سحب الأموال طويلة الأمد هذه. خصائص السيولة للأصول المشفرة تجعلها أكثر حساسية لتدفقات الأموال الكبيرة. هذا الضغط المالي المتوقع والمستمر قد يكون أسهل في التسبب في ردود فعل متسلسلة من البيع المفاجئ والكبير. على متداولي العملات المشفرة مراقبة هذا الاتجاه عن كثب، وفهم التأثير المحتمل لتغيرات السيولة الكلية على تقييم الأصول الرقمية.