في 18 ديسمبر، ستركز الأسواق المالية العالمية على اليابان — قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة قد يكون نقطة تحول. هذا ليس بالأمر الهين. على مدى أكثر من عقد من الزمن، خلق بيئة الفائدة المنخفضة للغاية في اليابان نظامًا فريدًا للمضاربة. المستثمرون الدوليون يقترضون الين الذي يكاد يكون بدون تكلفة، ثم يستثمرون في الدولار أو أصول ذات عائد مرتفع أخرى. هذا اللعبة كانت تسير بسلاسة. لكن الاتجاه يتغير.

كلما رفع اليابان سعر الفائدة، تتشدد سلسلة السيولة هذه. تتدفق الأموال بشكل عكسي، وتعود من الأسواق العالمية إلى اليابان، مما يسرق السيولة من السوق الأمريكية والأسواق الأخرى. والنظر إلى التاريخ يوضح ذلك: بعد رفع سعر الفائدة في مارس ويوليو 2024، شهدت البيتكوين تصحيحًا عميقًا استمر من 42 إلى 77 يومًا. هذا ليس صدفة، بل هو رد فعل حتمي للبنية المالية الكلية.

الآن، الحذاء على وشك أن يقع مرة أخرى. على الرغم من أن الصدمة هذه المرة قد تكون أخف، إلا أن التأثيرات المعاكسة الكلية لا تزال تستحق الحذر. مع تراجع المد السوقي، الأصول غير المستعدة ستواجه مخاطر.

النهج الحقيقي لا يكمن في التنبؤ بقرارات البنك المركزي، بل في بناء إطار أصول مستقل نسبيًا، غير مرتبط بسياسة سعر الفائدة لدولة واحدة. هذا هو جوهر قيمة الأصول المستقرة اللامركزية — فهي لا تعتمد على سياسة سعر الفائدة لبنك مركزي معين، وفي زمن تقلب السيولة العالمية، يمكنها أن توفر مرساة قيمة أكثر استقرارًا. عندما يكون البيئة الكلية غير مؤكدة، فإن تنويع المحفظة بهذه الأصول هو حقًا طريق إدارة المخاطر.