أثار أحدث بيانات التوظيف غير الزراعي في الولايات المتحدة جدلاً واسعًا في السوق، حيث أشارت الأرقام إلى توقعات مختلفة تمامًا.

قفز معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.6%، متجاوزًا بكثير التوقعات السوقية. كما أن عدد الوظائف الجديدة المضافة لم يصل إلى الهدف. هذا الأداء يوجه بوضوح إشارة إلى تباطؤ سوق العمل — حيث تظهر ضغوطات على الأساسيات الاقتصادية.

لكن هناك تناقض مثير للاهتمام هنا. من منظور السيولة، ضعف سوق العمل يعزز توقعات السوق باستمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في يناير المقبل لخفض الفائدة. هذا التوقع بحد ذاته يدعم بشكل معين الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين.

من زاوية أخرى، نرى أن الوضع الحالي يتميز بأساسيات اقتصادية ضعيفة، لكن بيئة السياسة النقدية تتجه نحو التيسير. قوتان تتصارعان — مخاوف من تباطؤ اقتصادي، وخيال لإطلاق السيولة. هذا الهيكل "المختلط بين الفرح والقلق" من الصعب أن يظهر اتجاهًا واضحًا في المدى القصير.

الأمر الأهم هو مراقبة ما إذا كان معدل البطالة سيستمر في الارتفاع لاحقًا. بمجرد تأكيد اتجاه بيانات البطالة، قد يقوم السوق بتعديل توقعاته بشأن السياسة النقدية بشكل أكثر حدة.