التحليل القصير الأجل مقابل الاتجاهات طويلة الأجل، رفع سعر الفائدة على الين وخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لكل منهما تأثيره القاتل، لكنه في الأساس ليسا متضادين — ببساطة هو قوة من أبعاد مختلفة تؤثر في الوقت نفسه.

لماذا يكون تأثير رفع سعر الفائدة على الين في المدى القصير أقوى؟ يجب أن نبدأ من هوية الين الخاصة.

على مدى العقود العشرة الماضية، كان الين دائمًا أدنى أدوات التمويل تكلفة على مستوى العالم. جميع أنواع الأموال كانت تفعل شيئًا واحدًا: اقتراض الين، وزيادة الرافعة المالية، ثم استثمارها في الأسهم الأمريكية، والسندات، والعملات المشفرة، وأصول الأسواق الناشئة. تسمى هذه العملية بـJPY Carry Trade، وباختصار هو استغلال فارق الفائدة للمضاربة.

بمجرد أن يبدأ الين في رفع سعر الفائدة، تتغير قواعد اللعبة. ترتفع تكلفة الاقتراض فجأة، وتُجبر عمليات المضاربة على الإغلاق، وتنسحب رؤوس الأموال ذات الرافعة المالية على الفور — ليس ببطء، بل في نفس اليوم. هذا هو السبب في أن رفع سعر الفائدة على الين غالبًا ما يثير تقلبات حادة في السوق. غالبًا ما تتراجع الأصول الخطرة أولاً، وتكون العملات الرقمية المزيّفة، وعملات MEME، ومنتجات الرافعة المالية من بين الأكثر تضررًا، لأنها تعتمد على هذه "الرافعة المالية الموجودة".

فلماذا يكون خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أكثر أهمية على المدى الطويل؟

لأن الاحتياطي الفيدرالي هو مركز تحديد أسعار الأصول العالمية. سعر الفائدة الخالي من المخاطر للدولار، خصم الأصول العالمية، تدفقات رأس المال طويلة الأجل — كل ذلك يخضع لسيطرة الاحتياطي الفيدرالي. معنى خفض سعر الفائدة ليس مجرد ضخ السيولة، بل أن الأموال تبدأ في الاستعداد لتحمل مخاطر أطول مدى. الأصول ذات التقييم المرتفع تصبح لها أسباب للوجود مرة أخرى، ويُمدد دورة الاستثمار.

لكن هناك نقطة مهمة: خفض سعر الفائدة هو متغير بطيء. التوقعات تأتي أولاً، والأموال تتبع، وغالبًا ما تتأخر السوق عدة أشهر. هو يحدد الاتجاه العام، لكنه بالتأكيد لا يحدد اتجاه الشموع في الغد.

ماذا يحدث عند دمج هاتين القوتين معًا على المدى القصير؟ مزيج رفع سعر الفائدة على الين وخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يؤدي مباشرة إلى زيادة تقلبات السوق. يتم تنظيف الرافعة المالية، ولكن مع وجود توقعات خفض الفائدة تدعم السوق، يصبح من السهل حدوث تقلبات عنيفة. على المدى القصير، سيُعلم من يركز على التحليل الفني والتمويل بشكل متكرر، بينما سيظل من يركز على المنطق الكلي ينتظر فرص التوزيع طويلة الأجل.