توجهات التمويل في وول ستريت كشفت مؤخرًا عن إشارات مثيرة للاهتمام. تستمر عناوين ثلاثة مؤسسات كبيرة في تحويل مراكز سندات الخزانة الأمريكية إلى عملات مستقرة مضمونة بشكل فائض، مع زيادة وتيرة وحجم التداول.

المنطق وراء ذلك يشير إلى احتمال حدوث تعديل كبير في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. إذا اتخذ الرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشددًا، فقد تكون مجموعة السياسات خطيرة — حيث يتم خفض أسعار الفائدة لتهدئة مشاعر السوق المالية، وفي الوقت نفسه يتم تقليص الميزانية العمومية بشكل حاد. هذا التداخل بين "تسهيل السيولة + تشديد السيولة" هو مزيج سياسات نادر في السنوات الأخيرة.

من خلال سجلات التصريحات العامة، يتضح أن هذا المحتمل أن يكون صانع القرار قد ذكر مرارًا أن التضخم ناتج عن ضخ مفرط للنقد، ويدعو إلى فصل صارم بين السياسات المالية والنقدية. وأشد الآراء تطرفًا تقول إن ميزانية الاحتياطي الفيدرالي الحالية يجب أن تُقلص بنسبة لا تقل عن 35%. التنفيذ الفعلي قد يكون كالتالي: الإعلان عن خفض سعر الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية لإزالة الذعر من السوق، مع تقليص السيولة بمقدار 800-1000 مليار دولار شهريًا، مع تيسير التنظيم لتحفيز النمو الاقتصادي كغطاء لسياسة التشديد.

من منظور الاستثمار، بدأ البعض بالفعل في التحرك. قام بعض المستثمرين بتحويل 40% من مراكز سندات الخزانة إلى عملات مستقرة، حيث يوجه 70% من الأموال عبر السلاسل إلى برك عالية العائد. الاستراتيجية بأكملها تدور حول محور واحد: إذا تقلصت الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بأكثر من 500 مليار في أسبوع واحد، يتم تفعيل استراتيجية الشراء عند الانخفاض على الفور؛ وعندما ينخفض مؤشر السيولة بالدولار إلى ما دون حد حرج، يتم زيادة مراكز العملات المستقرة.

هذه ليست مجرد تحوط تقني، بل تمثل أيضًا تعبيرًا سوقيًا عن التوقعات المختلفة للسياسات الكلية. غالبًا ما يكون تشديد السيولة هو الوقت الذي يزداد فيه الطلب على العملات المستقرة.