لماذا يمكن لسياسة رفع أسعار الفائدة في اليابان أن تثير دائمًا موجات في عالم العملات الرقمية؟ في الواقع، هناك استراتيجيات وراء ذلك.

لطالما حافظت اليابان على أسعار فائدة قريبة من الصفر أو سلبية، مما يخلق فجوة كبيرة مع رفع أسعار الفائدة المستمر في أمريكا وأوروبا. هذا الاختلاف أدى إلى ثقب أسود لجذب الأموال — حيث يمكن للمستثمرين اقتراض الين بأسعار منخفضة جدًا، وتحويله إلى الدولار لشراء السندات الأمريكية أو الأسهم الأمريكية، أو حتى الدخول إلى سوق العملات الرقمية. أحد مصادر السيولة الكبيرة في عالم العملات الرقمية يأتي من هذا "تدفق السيولة الفائضة".

المشكلة هي أنه بمجرد أن تبدأ اليابان في رفع أسعار الفائدة، تنهار هذه الاستراتيجية. لم يعد اقتراض الين رخيصًا، ويتم تضييق فرص الاستفادة من الفروق بشكل قاسٍ. والأسوأ من ذلك، أن رفع أسعار الفائدة غالبًا ما يصاحبه ارتفاع قيمة الين. عندما يرغب المستثمرون في سداد ديونهم، يحتاجون إلى تحويل المزيد من الدولارات إلى الين — وهذه العملية قد تقتطع الأرباح أو تؤدي إلى خسائر.

وهذا هو سبب ظهور "الطائر الأسود". عندما تصبح عمليات الاستفادة غير مجدية، تضطر المؤسسات والصناديق إلى الانسحاب بشكل عاجل من الأصول عالية المخاطر لسداد ديونها. عملية البيع تكون بسيطة وواضحة: بيع البيتكوين → تحويل إلى الدولار → تحويل إلى الين لسداد القروض. وعندما يبدأ هذا البيع الجماعي، يسهل أن يتعرض سوق العملات الرقمية لانخفاضات قصيرة الأمد.

جوهر الأمر أن رفع أسعار الفائدة في اليابان هو بمثابة إغلاق لتيار الأموال الرخيصة على مستوى العالم. وعندما تتعرض العملات الرقمية لهذا التدفق المالي، فإنها تكون أول من يتأثر، لأنه بمجرد أن ينضب السيولة، فإن الانخفاضات غالبًا ما تكون عنيفة.