هناك ظاهرة تستحق النقاش، مؤخرًا رأينا بعض المتداولين في HYPE يتصرفون بطريقة تثير الحيرة حقًا.

لنبدأ بالأرقام. من أكتوبر العام الماضي حتى الآن، أحد المتداولين المعروفين قد تعرض لتصفية بمقدار 7 مليار. ما هو مفهوم هذا الحجم؟ 7 مليار نقدًا تكفي لأن يستريح الإنسان ويسترخي طوال حياته، ولا يحتاج إلى فعل شيء.

في السابق، قال أحد الخبراء في مقابلة: لماذا يفتح شخص ما بمبلغ يتجاوز المليار وهو يملك أصولًا تزيد على المليار؟ كانت إجابته: «مليار واحد لا يكفي لشراء يخت». هذا المنطق مقبول إلى حد ما. لكن المشكلة هي — الشخص خسر مليار واحد، بينما هذا الشخص الآخر تعرضت حساباته للتصفية بمقدار 7 مليارات.

وهنا يظهر تناقض. إذا كنت تؤمن حقًا بصعود السوق، وتثق في أن $ETH سيرتفع بشكل كبير، فإن الخيار الأكثر عقلانية هو تخزين العملات. لماذا تتعرض للتصفية بشكل متكرر في سوق المشتقات؟ تخزين $ETH و$HYPE، أليس هذا أفضل؟

من زاوية أخرى، إذا كان شخص ما فعلاً من أصحاب المصلحة في مشروع معين، فبالضرورة أن يواجه مخاطر. هذا يطرح مسألة اختيار بيئة DEX.

حتى الآن، يبدو أن $UNI في مجال DEX هو الأكثر استقرارًا، بينما باقي المشاريع تحمل مخاطر أكبر. ويمكن ملاحظة ذلك بمقارنة مشروعين شهيرين:

**منطق $ASTER**: سعر منخفض، إمكانيات كبيرة، توقعات بتوزيعات مجانية، ودعم من مؤسسات معروفة. كل هذه مزايا حقيقية. والأهم، أن آلية فتح التوزيعات في ASTER تتم مباشرة للمستخدمين والمالكين، مما يعكس توجه المشروع نحو الإيثار.

**منطق $HYPE**: هو أيضًا من مشاريع التمويل عبر رأس المال المخاطر، لكن طابع الإيثار فيه أضعف. خطة فتح التوزيعات تركز بشكل رئيسي على فريق التطوير وحوض السيولة، وردود فعل المستثمرين الأفراد أقل.

وهنا يظهر تناقض مثير للاهتمام: هل من يشتري $ASTER يقلق من أن المستثمرين الأفراد قد يبيعون التوزيعات المجانية؟ وإذا كان الأمر كذلك، فهل يقلق من أن فريق التطوير قد يبيع أيضًا؟ من حيث الاحتمالات، فإن قدرة المؤسسات على البيع أكبر بكثير من الأفراد.

بصراحة، من يغامر ويضع رهانات متكررة في مثل هذه السوق، إما أنه من صناع السوق، أو أنه يمتلك عقلية خاصة جدًا. وإلا، فكيف تأتي هذه القرارات غير المنطقية؟

وراء هذا المشهد، يكمن سؤال أعمق: كيف يجب على المتداولين اختيار بيئة DEX؟ النظر فقط إلى التحليل الفني وتوقعات التوزيعات لا يكفي، بل يجب أيضًا النظر في هيكل توزيع الأرباح، وتصميم آلية الفتح، وكل ذلك يجب أن يكون جزءًا من معايير الاختيار.

بعض المشاريع ذات الشعبية العالية ليست دائمًا الأكثر أمانًا.