في الثالثة صباحًا، كنت أراقب رصيد USDD في المحفظة، وشعرت بحالة من الارتباك. قبل عشرين دقيقة فقط، كنت لا أزال غارقًا في فرحة "الربح المثالي" — حيث اشتريت على منصة بسعر 0.985 دولار، وكنت أنوي البيع في منصة أخرى بسعر 1 دولار، لتحقيق ربح 1.5%. وعلى وشك الضغط على زر السحب، لكن الشبكة كانت تتعطل. في لحظة تحديث الصفحة، كان سعر USDD قد "عاد إلى مرساة" عند 1 دولار، وبهذا، تم حجز رأس مالي البالغ 3000 دولار في تقلبات صغيرة بنسبة 1%، لم أحقق أرباحًا فحسب، بل خسرت أيضًا رسوم المعاملة. في تلك اللحظة، أدركت أن USDD، الذي يبدو هادئًا جدًا، يخفي وراءه منطق لعبة قاسية وباردة.

فما هو USDD في النهاية؟

ببساطة، هو نوع من العملات المستقرة الخوارزمية. هذا النوع من العملات يحاول الاعتماد على نموذج مالي مبرمج في الكود، يثبت سعره مقابل الدولار عند 1:1. لكن هذا الطريق يختلف تمامًا عن العملات المستقرة التقليدية المدعومة بضمانات مثل USDT.

الفرق الجوهري هنا: خلف USDT، توجد خزائن بنكية لشركة Tether تحتوي على أموال حقيقية، وكل USDT في يدك يعادل 1 دولار نقدي. هذا يُعرف بنموذج الضمان الأصولي. أما USDD، فهو يراهن على الخوارزمية. لا يعتمد على احتياطيات الدولار الكافية، بل يستخدم مجموعة من القواعد الذكية المفتوحة والشفافة، التي تحفز تلقائيًا المتداولين على الشراء والبيع، وتدفع السعر بقوة "إرجاعه" إلى 1 دولار.

كيف يتم ذلك؟ السر يكمن في المتداولين. عندما ينخفض سعر USDD إلى 0.98 دولار، يرى المتداولون فرصة لتحقيق الربح، فيتجهون لشراءه؛ وعندما يرتفع إلى 1.02 دولار، يبدأون في البيع بكثافة. بين هذين الحدين، تعمل الخوارزمية على إعادة السعر باستمرار إلى النقطة الوسطى، وكأنها تتلقى يدًا غير مرئية تدفعه باستمرار. هذه المنطق يبدو رائعًا، لكن المخاطر تكمن هنا — فبمجرد أن يفقد المشاركون في السوق الثقة في هذه الآلية، ويبدأ المتداولون في الانسحاب، قد ينهار النظام بأكمله. تجربتي في تلك الليلة كانت، إلى حد ما، تجسيدًا لهذا الضعف: تقلبات السوق، نقص السيولة، تزايد تقلبات الأسعار، وفي النهاية، يصبح المستثمرون العاديون هم من يدفع الثمن.