مؤخرًا أطلقت جي بي مورغان مشروع رمز مالي على إيثريوم، مما أثار الكثير من النقاش. هذه الشركة التي تدير أصولًا تقدر بمئات التريليونات من الدولارات، أخيرًا وضعت أصابعها في عالم البلوكشين. كم هو وزن هذه الخطوة؟ دعونا نناقش الأمر بالتفصيل.

ببساطة، رمز MONY الذي أطلقته جي بي مورغان هو نقل إدارة الأموال التقليدية إلى السلسلة. هذا المنطق ليس معقدًا: أولاً، يخصصون 100 مليون دولار، ويستثمرونها بالكامل في سندات الخزانة الأمريكية أو أصول ذات مخاطر منخفضة، ثم يقومون بتوكنة حقوق العائد على هذه الأصول، وتداولها واستخدامها على شبكة إيثريوم.

كيف يمكن المشاركة؟ إذا كنت تمتلك عملة مستقرة، يمكنك مباشرةً استبدالها برمز MONY، ومن ثم يمكنك الحصول على الفائدة يوميًا. معدل العائد السنوي حوالي 5%، وهذا الرقم في ظل بيئة السوق الحالية، يجعله أكثر جاذبية من العديد من المنتجات المالية التقليدية. فقط احتفظ بها دون تحريك، وستحصل على أرباح، يبدو الأمر مغريًا.

لكن هناك مشكلة — هذا "الطعام" لم يترك مكانًا للمستثمرين العاديين. متطلبات جي بي مورغان للمشاركين عالية جدًا، وتمنع الغالبية العظمى من الناس من الدخول.

للدخول، يجب أن تستوفي واحدًا على الأقل من الشروط الثلاثة: كمستثمر فردي، يجب أن تمتلك أصولًا قابلة للإثبات تزيد عن 500 مليون دولار؛ وإذا كنت جهة مؤسسية، الحد الأدنى أعلى، ويبدأ من 250 مليون دولار؛ بغض النظر عن هويتك، الحد الأدنى للمشاركة لا يقل عن مليون دولار.

بعبارة أخرى، هذا المشروع هو في جوهره نادي خاص للعملاء ذوي الثروات العالية، الذي أنشأته المؤسسات المالية التقليدية. 99% من مستخدمي التشفير، وحتى 99% من المستثمرين الأفراد، لا يملكون حق الدخول إلى هذا النظام البيئي.

من منظور السوق، هناك عدة دلالات لهذا التحرك من جي بي مورغان. أولًا، يعكس اعترافًا فعليًا من عمالقة التمويل التقليدي بتقنية البلوكشين، وليس مجرد كلام، بل استثمار حقيقي. ثانيًا، يُظهر هذا المشروع تطبيقًا جديدًا للأصول الموكنة في القطاع المالي التقليدي — نقل الأصول وحقوق العائد من العالم الحقيقي إلى السلسلة، والذي قد يصبح معيارًا في المستقبل.

لكن في الوقت ذاته، يجب أن نلاحظ أن هذا النهج يعزز التفاوت الطبقي في سوق التشفير. دخول المؤسسات المالية إلى Web3 لا يهدف إلى إعادة تشكيل النظام، بل إلى تكرار المنطق التقليدي لوول ستريت — خدمة للأثرياء، وخدمة للمؤسسات. لا نرى هنا سردًا يروج للديمقراطية في إدارة الأموال على السلسلة.

بالنسبة للأشخاص غير القادرين على المشاركة في هذا المشروع، فهو في الغالب إشارة سوقية: اللاعبون الكبار يدخلون، والبنية التحتية المالية على السلسلة تتطور. هذا قد يكون مفيدًا للصناعة بشكل عام، لكنه يعني أن الفرص المباشرة لتحقيق أرباح ستفوت على معظم المستثمرين الأفراد.