أطلقت بنك اليابان مؤخرًا إشارة — ربما بدأ بيع ETF منذ يناير من هذا العام. كم حجم هذه الأصول؟ حوالي 83 تريليون ين ياباني، أي ما يعادل تقريبًا 534 مليار دولار. يبدو الأمر مخيفًا بعض الشيء، لكن في الواقع لا داعي للقلق المفرط. لأن هذا البيع لن يتم مرة واحدة، بل هو عملية تدريجية، وقد تستغرق الدورة بأكملها عشرات أو حتى مئات السنين، لذلك فإن التأثير على السوق على المدى القصير محدود.

لكن المعنى العميق لهذا التحرك يستحق الانتباه. بالتزامن مع رفع سعر الفائدة على الين، يمكننا أن نرى أن البنك المركزي يواصل تعديل سياسته تدريجيًا — من بيئة التيسير السابقة، نحو مرحلة التشديد. هذا التحول يتوافق تمامًا مع قرار رفع الفائدة هذا الأسبوع، ويتماشى مع توقعات السوق لمزيد من رفع الفائدة في المستقبل. بعبارة أخرى، هذا ليس إجراءً سياسيًا معزولًا، بل هو تغيير في الإطار العام لسياسة البنك المركزي. بالنسبة للين الياباني والمستثمرين الذين يعتمدون على تداول الفروق في سعر الفائدة على الين، من الضروري مراقبة هذا الوتيرة عن كثب.