هل ستتجاوز الذهب 5000 دولار؟ إليك ما تقوله الأرقام

سوق الذهب يدخل نقطة تحول مثيرة. تشير أحدث تحليلات بنك دويتشه، التي قدمها المحلل مايكل شوه، إلى أننا ليس ببعيد عن مشاهدة أسعار الذهب تختبر حاجز دولار للأونصة — وربما في وقت مبكر من عام 2026، مع توقع اختراق وشيك بحلول عام 2027.

الأهداف السعرية العدوانية أصبحت الآن رسمية

قام شوه مؤخرًا بمراجعة توقعاته لسعر الذهب لعام 2026 صعودًا إلى @E5@450 دولار للأونصة، وهو قفزة كبيرة من التقدير السابق البالغ @E5@000 دولار. بالنسبة لعام 2027، هدفه عند @E5@150 دولار للأونصة. هذه ليست مجرد تكهنات مضاربة؛ إنها تستند إلى آليات سوق ملموسة تت unfolding في الوقت الحقيقي.

ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو أن الذهب أظهر بالفعل مرونة على الرغم من تراجع بنسبة 10% من أعلى مستوياته في أكتوبر. تعافي نصف هذا التراجع يشير إلى أن الطلب الكامن لا يزال قويًا، حتى عند مستويات سعر مرتفعة.

قصة التقلبات التي لا يتحدث عنها أحد

تقلبات الأسعار في 2025 وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ 1980 — وهو حقيقة غالبًا ما يتم تجاهلها في سرد ​​الذهب. ومع ذلك، فإن ملاحظة شوه أعمق: “الذهب يكسر الأنماط التاريخية.” هذا ليس مجرد ضجيج؛ إنه إشارة إلى أن المحركات الاقتصادية الكلية التقليدية — مخاوف التضخم، ضعف العملة، والديون العالمية المتزايدة — تعمل بجد لدعم صعود الذهب.

وهنا المفاجأة: الأداء القوي للذهب لا يمكن نسبه فقط إلى انخفاض الدولار الأمريكي. هذا يخبرنا بشيء عميق حول ديناميكيات الطلب العالمية التي تتجاوز تحركات العملة وحدها.

البنوك المركزية تظل المعتقدين الحقيقيين

شهد الربع الثالث شراء البنوك المركزية 220 طنًا من الذهب، مما يجعلها ثالث أعلى ربع سنوي على الإطلاق. والأكثر دلالة؟ أن هذا الحجم جاء على الرغم من ارتفاع الأسعار بالفعل، مما يقضي على أي سرد ​​حول حساسية السعر التي قد تقلل الطلب.

تعليق مسؤول في بنك مركزي يلخص الأمر: الذهب هو التأمين النهائي ضد سيناريوهات المخاطر الحادة. هذا الطلب “الرسمي” والثابت من السلطات النقدية العالمية من المحتمل أن يستمر في دفع الضغوط الصعودية حتى عام 2026 وما بعده.

تدفقات الصناديق المتداولة تشير إلى تحول في المزاج

بعد أربع سنوات متتالية من التدفقات الخارجة، تحولت صناديق الذهب المتداولة إلى صافي تدفقات داخلة في 2025 — وهو انعكاس مهم. أنماط الشراء والبيع الحالية تشير إلى أن موجة جني الأرباح الأخيرة قد بدأت تفقد الزخم، مع مستوى دعم 3900 دولار يبدو متينًا.

العلاقة بين حركة السعر وتدفقات الأموال سببية: الاتجاه يحدد تخصيص رأس المال. تاريخيًا، يناير وفبراير هما أكثر الفترات نشاطًا لموسمية الذهب، مع بيانات تمتد على مدى 20-30 سنة تظهر أداءً إيجابيًا شهريًا بعد شهر.

العرض يروي بقية القصة

يُقدر الإنتاج العالمي من الذهب المستخرج لعام 2025 بـ 3693 طنًا استنادًا إلى بيانات التسعة أشهر. وبالنظر إلى المستقبل، يُتوقع أن يكون إنتاج 2026 عند 3715 طنًا فقط — زيادة ضئيلة على الرغم من ارتفاع الأسعار.

هذه هي الرؤية الحاسمة: العرض ببساطة لا يمكنه الاستجابة بشكل ملموس للطلب. عندما يتجاوز الطلب الهيكلي العرض، وتواصل البنوك المركزية التجميع، فإن الحساب يشير إلى اتجاه واحد. تم إعداد المسرح لاختبار واختراق مستوى نفسي عند 5000 دولار للذهب في وقت أقرب مما يتوقعه الكثيرون.