هل تعرضت خلال اليومين الماضيين لغزو من البيانات الاقتصادية الأمريكية؟ افتح مخطط الشموع، ستجد التكهنات حول الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي في كل مكان. لكن بصراحة، الإشارة الرئيسية التي يمكنها حقًا تحريك سوق التشفير تأتي من زاوية غالبًا ما تُغفل—تحول سياسة البنك المركزي الياباني.

هل لا تصدق؟ تفقد الحسابات وستتضح الأمور. في فقاعة الإنترنت عام 2000، بدا الأمر من الخارج وكأنه تقييمات مبالغ فيها لأسهم التكنولوجيا، لكن في الواقع، كانت دورة التشديد اليابانية هي التي دفعت الأمور. وفي أزمة الرهن العقاري الأمريكية عام 2008، اجتاحت الأسواق العالمية، وكان الجميع يلوم جشع وول ستريت، دون أن يدركوا أن تحول السياسة اليابانية كان قد زرع بالفعل قنبلة موقوتة في السيولة العالمية. هذا ليس صدفة. الين الياباني هو بمثابة مفتاح مخفي في النظام المالي العالمي، تحريكه يمكن أن يغير المشهد بأكمله.

لقد خضت سوق التشفير لأكثر من عشر سنوات، وإذا أردت أن أكون أكثر وضوحًا: قوة رفع أسعار الفائدة للبنك المركزي الياباني تتفوق بشكل مطلق على الاحتياطي الفيدرالي. الاحتياطي الفيدرالي هو نوع من اللاعبين الذين يتنقلون بشكل متكرر، يغيرون أسعار الفائدة عدة مرات في السنة، والسوق اعتاد على ذلك؛ أما البنك المركزي الياباني فهو مختلف، إنه لاعب "مستعد للانطلاق". نادرًا ما يتدخل، ربما مرة كل عدة سنوات أو حتى عقد، ولكن عندما يتدخل، يكون ذلك بمثابة انقلاب مباشر، ولا أحد يستطيع الاستعداد له بشكل كامل مسبقًا.

**السؤال الرئيسي الآن: لماذا للين الياباني هذا النفوذ الكبير؟**

الكثير من المبتدئين في عالم العملات الرقمية قد يتساءلون: ما علاقة رفع سعر الفائدة في اليابان باستثماري في الأصول المشفرة؟ هنا يأتي دور المكانة الخاصة للين—هو بمثابة مصدر تمويل خفي للأصول ذات المخاطر العالية على مستوى العالم.

على مدى السنوات، كانت اليابان تلعب لعبة أسعار الفائدة الصفرية أو حتى السلبية، وبعبارة بسيطة: "الاقتراض يكاد يكون بلا تكلفة". سواء كانت المؤسسات في وول ستريت أو المتداولين الأفراد الذين يودون استخدام الرافعة المالية، جميعهم يحبون شيئًا واحدًا: اقتراض الين بأسعار منخفضة جدًا. ثم يستخدمون هذه الأموال الرخيصة للمراهنة في الأسواق العالمية، بما في ذلك سوق الأصول المشفرة. سيولة الين تشبه قناة تربط بين البنك المركزي في طوكيو وتقييم الأصول ذات المخاطر على مستوى العالم. بمجرد أن يضيق البنك المركزي الياباني سياسته، ستتقلص هذه القناة، وسيواجه التداول بالرافعة المالية على مستوى العالم عمليات تصفية قسرية، وسيكون رد فعل سوق التشفير عنيفًا بشكل خاص.