رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو جولسبي ألقى مؤخرًا نظرة مثيرة للاهتمام على السياسة النقدية. وفقًا للتعليقات الأخيرة، هناك في الواقع فجوة واسعة بين المستويات الحالية للفوائد وما يعتبره الاحتياطي الفيدرالي المستوى التوازني الحقيقي—وذلك النقطة المستقرة أقل بشكل ملحوظ من معدلات اليوم.

ما هو الدرس الرئيسي هنا؟ جولسبي يقول بشكل أساسي إن أسعار الفائدة لديها مجال للانخفاض بشكل كبير من المستويات الحالية. نحن لا نتحدث عن تعديلات طفيفة—الرسالة هي أن التخفيضات الواقعية في المعدلات يمكن أن تكون كبيرة.

هذا مهم لأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على كيفية تدفق رأس المال عبر الأسواق. عندما يشير البنك المركزي إلى نوايا متساهلة بشأن خفض الفوائد، فإنه عادةً يخلق ظروفًا أكثر ملاءمة للأصول ذات المخاطر. للمضاربين والمستثمرين الذين يراقبون الظروف الكلية، هذا هو نوع الإشارة التي تشكل تحديد مواقف المحافظ وسيولة السوق في المستقبل.