تحليل اقتصادي لتعدين البيتكوين: اقتراب الربحية من مستويات الضغط في 2022

يواجه البيتكوين تقلبات متزايدة حيث يتداول حول منطقة دعم حاسمة، مع تزايد تساؤلات المشاركين في السوق عما إذا كان السعر يتماشى مع أساسيات الشبكة الأساسية. بينما تظل حركة السعر على المدى القصير غير مستقرة، تشير مؤشرات السلسلة إلى أن القصة الأعمق قد تكمن وراء السطح.

يبرز رسم بياني حديث من CryptoQuant تقاطع NVT الذهبي للبيتكوين، الذي يتم تنعيمه باستخدام متوسط متحرك لمدة 100 يوم، موفرًا عدسة أوضح لتقييم العلاقة بين تقييم السوق والنشاط على السلسلة.

يُوصف نسبة قيمة الشبكة إلى المعاملات (NVT) غالبًا بأنها معادل مضاعف السعر إلى الأرباح للبيتكوين. بدلاً من أرباح الشركات، يُستخدم حجم المعاملات كمؤشر على الناتج الاقتصادي. ببساطة، يسعى هذا المقياس للإجابة على سؤال أساسي: هل يبرر رأس مال السوق للبيتكوين حجم النشاط الاقتصادي الحقيقي الذي يحدث على الشبكة؟

عندما يتوسع التقييم بشكل أسرع من حجم المعاملات، قد يكون السوق في حالة ارتفاع مفرط. وعلى العكس، عندما يتأخر السعر وراء استخدام الشبكة، فقد يشير ذلك إلى تقييم منخفض أو مخاطر مفرطة في التحفظ. يُحسن التقاطع الذهبي لـ NVT من هذا الإطار من خلال مقارنة الاتجاهات القصيرة والطويلة الأمد في النسبة، مما يساعد على تحديد الفترات التي ينحرف فيها السعر بشكل كبير عن الأساسيات.

إشارات التقاطع الذهبي لـ NVT تعيد ضبط التقييم الهيكلي

يؤكد محلل CryptoQuant Moreno أن أكثر الإشارات قيمة من التقاطع الذهبي لـ NVT تظهر عادة خلال الانحرافات السلبية العميقة، عندما ينحرف نفسية السوق والأساسيات بشكل حاد. في الدورة الحالية، انخفض المؤشر إلى مستوى منخفض تاريخيًا بالقرب من -0.58، وهو منطقة تتجاوز مجرد الشعور السلبي.

وفقًا للتحليل، يعكس هذا المستوى تقييمًا منخفضًا هيكليًا لشبكة البيتكوين، حيث تفوق ضغط السعر أي انخفاض ذي معنى في النشاط الاقتصادي على السلسلة.

تُلاحظ مثل هذه الظروف عادة خلال مراحل تقليل الرفع القسري وزيادة التحفظ على المخاطر. في هذه البيئات، تخرج السيولة من المراكز المضاربة بشكل عدواني، مما يدفع الأسعار إلى الانخفاض حتى مع استمرار الشبكة في معالجة المعاملات بمستويات مستقرة نسبيًا. يخلق هذا الاختلال فجوات في التقييم كانت، في الدورات السابقة، علامات على نقاط انعطاف مهمة بدلاً من قمم سوق نهائية.

التطور الرئيسي الآن هو تعافي التقاطع الذهبي لـ NVT من -0.58 نحو حوالي -0.32. تشير هذه الحركة إلى أن السعر بدأ يعيد التوافق مع الأساسيات المدفوعة بالمعاملات بعد إعادة تقييم حادة. ومع ذلك، يظل المؤشر في المنطقة السلبية، مما يوحي بأن البيتكوين لا يزال مُسعرًا بحذر مقارنةً بفائدته على السلسلة.

يلاحظ Moreno أن هذا الإعداد يتوافق مع مرحلة انتقالية، حيث يتحرك السوق من تقييم منخفض عميق نحو التوازن. تاريخيًا، كانت مثل هذه الفترات تتماشى مع تراكم رأس المال وتخصيص رأس المال بشكل أكثر انضباطًا، مما يمهد الطريق لاكتشاف سعر أكثر صحة ودعمًا هيكليًا.

البيتكوين يثبت فوق دعم طويل الأمد مع تراجع الاتجاه

يُظهر الرسم الأسبوعي أن البيتكوين يتداول بالقرب من مستوى 88,000 دولار بعد مرحلة تصحيح حادة من أعلى مستويات الدورة التي تجاوزت 120,000 دولار. السعر يتماسك حاليًا فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (الأخضر)، والذي يقف حول منتصف الـ80,000 دولار ويمثل دعمًا حيويًا للاتجاه طويل الأمد. لطالما كانت هذه المنطقة بمثابة محور بين الأسواق الصاعدة المستدامة ومرحات التصحيح الأعمق، مما يجعل الهيكل الحالي ذا أهمية خاصة.

ومع ذلك، فقد ضعف الزخم بشكل واضح. فقد البيتكوين المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا (الأزرق) وفشل في استعادته في المحاولات الأخيرة، مما يشير إلى أن السيطرة لا تزال في يد البائعين على المدى القصير إلى المتوسط. بدأ ميل المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا في التسطح، مما يعزز فكرة الانتقال من التوسع إلى التماسك. في الوقت نفسه، ينحني المتوسط المتحرك لمدة 100 يوم نحو الأسفل، مضيفًا مقاومة فوق مستوى 95,000–100,000 دولار.

زاد ضغط البيع خلال الانهيار من منطقة 100,000 دولار، بينما حدث الارتداد الأخير نحو 88,000 دولار بحجم تداول أقل نسبيًا. هذا يشير إلى أن المشترين يدافعون عن الدعم لكنهم يفتقرون إلى قناعة بحدوث انعكاس مستدام.

طالما أن البيتكوين يحافظ على مستوى فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، فإن الاتجاه العام لا يزال سليمًا من الناحية التقنية. ومع ذلك، فإن الفشل في الدفاع عن منطقة 85,000–88,000 دولار قد يفتح الباب لمزيد من التصحيح العميق، في حين يتطلب التأكيد الصعودي استعادة حاسمة للمتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا مع توسع في حجم التداول.

الصورة المميزة من ChatGPT، والرسم البياني من TradingView.com