تسارع دوران السوق: المحركات الحقيقية وراء الارتفاع الوشيك لموسم العملات البديلة

تشير إشارات السوق الأخيرة إلى أننا ندخل مرحلة انتقال حاسمة للعملات البديلة. في حين أن هيمنة البيتكوين قد انضغاطت إلى 55.13%، لا يزال مؤشر موسم العملات البديلة التقليدي يتخلف عن الأداء الفعلي للسوق—وهو تباين يكشف عن شيء مهم حول ديناميكيات السوق الحالية.

لغز السيولة الذي يشير إلى فرصة

القصة تكمن في احتياطيات النقد. تمتلك الولايات المتحدة رقمًا قياسيًا غير مسبوق بقيمة 7.2 تريليون دولار في صناديق السوق النقدي، وهو أعلى مستوى يعكس قلق السوق بشأن الأصول التقليدية. إليك المفاجأة: على الرغم من انتعاش الاحتياطيات النقدية بأكثر من $200 مليار منذ يونيو، استمرت العملات المشفرة في الصعود. عادةً لا يحدث هذا معًا—تاريخيًا، تتحرك هذه المقاييس في اتجاهات معاكسة.

ما الذي يتغير؟ مع قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض المعدلات في سبتمبر وأكتوبر، ستصبح عوائد صناديق السوق النقدي أقل جاذبية. نحن نراقب احتمال وصول $7 تريليون دولار من السيولة التجزئة التي قد تتحول إلى أصول أكثر خطورة، بما في ذلك العملات المشفرة. تشير تحليلاتنا الخاصة لعرض النقود العالمي M2 إلى أن موجة جديدة من السيولة قد تصل في أواخر الربع الثالث أو أوائل الربع الرابع من 2025، وهو مؤشر قيادي لمدة 110 أيام عادةً لتحركات سعر البيتكوين.

إيثريوم يقود الحملة المؤسسية

بينما يهيمن البيتكوين على اهتمام التجزئة، ينجح إيثريوم بصمت في جذب رأس مال مؤسسي جدي. أصبحت خزائن الأصول الرقمية محركًا رئيسيًا—تقوم الشركات بجمع ETH على نطاق واسع. تظهر البيانات الأخيرة أن حيازات الشركات من إيثريوم وصلت إلى حوالي 2.95 مليون ETH بحلول منتصف أغسطس، وهو يمثل أكثر من 2% من إجمالي عرض إيثريوم.

هذا التفضيل المؤسسي ليس عشوائيًا. إنه يعكس وضوحًا تنظيميًا متزايدًا حول العملات المستقرة والأصول الواقعية (RWAs)، بالإضافة إلى السرد حول اكتساب خزائن الأصول الرقمية مصداقية واسعة النطاق.

لعبة بيتا: أي العملات البديلة تهم

تظهر عدة عملات بديلة تقلبات أقوى من إيثريوم نفسه—وتحديدًا ARB، ENA، LDO، و OP. عادةً ما تضخم هذه الرموز حركات السوق، وتوفر احتمالات ارتفاع أعلى (وخيارات هبوط).

يبرز Lido (LDO) كالأداء الواضح. دعم التوجيه الأخير من SEC بشأن staking السيولة—الذي يوضح أن الخدمات التي تركز على “تنفيذ المعاملات” مع توزيع مكافآت مباشر بنسبة Pro-rata لا تشكل عروض أوراق مالية—دعم زخم LDO مباشرة. ومع ذلك، تظل الرموز ذات العوائد المضمونة أو الآليات التقديرية في مناطق رمادية تنظيمية.

يعرض الأداء الحالي لهذه العملات البديلة إشارات مختلطة في الأسابيع الأخيرة، حيث انخفض ARB بنسبة 18.85%، وENA بنسبة 22.37%، وLDO بنسبة 24.31%، وOP بنسبة 27.35% خلال الـ30 يومًا الماضية. قد تمثل هذه التراجعات تجميعًا قبل اعتماد أوسع.

متى يبدأ موسم العملات البديلة فعليًا

التعريف التقليدي: أن يكون 75% على الأقل من أعلى 50 عملة بديلة تتفوق على البيتكوين خلال فترة 90 يومًا. نحن لم نصل بعد—لكن الإعداد يتشكل. ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة بأكثر من 50% منذ أوائل يوليو، لتصل إلى 1.4 تريليون دولار، ومع ذلك يظل مؤشر موسم العملات البديلة في أدنى 40.

هذه الفجوة مهمة. فهي تشير إلى أن المستثمرين التجزئة يقودون الدوران الحالي أكثر من المؤسسات، التي تظل مركزة في العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة مثل إيثريوم. مع اقتراب سبتمبر وتحقق خفض معدلات الفيدرالي، من المتوقع أن تتسارع تدفقات رأس المال التجزئة، مما قد يؤدي إلى بداية موسم عملات بديلة كامل.

ماذا يعني هذا للأسواق

تعزز توقعات الربع الثالث لدينا. تقارب ثلاثة عوامل—احتياطيات نقدية غير مسبوقة جاهزة للدوران، وضوح تنظيمي يتحسن، ومؤشرات السيولة تتعافى من اتجاه هابط استمر ستة أشهر—تخلق ظروفًا لاستدامة زخم العملات البديلة. يتوافق التوقيت مع الدورات الكلية والتغيرات السياسية المتوقعة، مما يشير إلى أن سبتمبر قد يكون بداية دورة سوق للعملات البديلة أكثر نضجًا واستدامة.