عندما يرى خبراء التمويل التقليديون الإمكانات الحقيقية للتمويل اللامركزي: ظاهرة المدير التنفيذي في العملات الرقمية

ماذا يعني المدير التنفيذي للعمليات (COO) فعليًا في سياق منصات البلوكشين؟ بالنسبة لـ Centrifuge، فهو شخص قضى أكثر من 20 عامًا في تصميم الأنظمة المالية في Goldman Sachs و Invesco و BlackRock — وهو الآن يعتقد أن ثورة التمويل اللامركزي في مرحلة انعطاف مماثلة لتلك التي غيرت الأسواق التقليدية صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs).

موازاة الصناديق المتداولة: لماذا يفوت القائمون على السوق القصة الحقيقية

مسار حياة يورغن بلومبرغ يروي قصة مهمة عن تطور السوق. عندما دخل التداول قبل عقدين، كانت الصناديق المتداولة تُنظر إليها بريبة من قبل حراس السوق المالي التقليدي. ومع ذلك، لم تفشل — بل نمت وتوسعت. اليوم، تسيطر الصناديق المتداولة على قاعدة أصول أكبر من الصناديق المشتركة، وهو المنتج الذي صُممت لمواجهته.

الموازاة مع التمويل اللامركزي متعمدة وتستحق الدراسة. كلاهما بدأ كابتكار م disruptive يهاجم الكفاءات المدمجة في الأنظمة القديمة. كلاهما واجه شكوكًا حول التقلب، والشرعية، والاستدامة. كلاهما جعل الوصول أكثر ديمقراطية. يلاحظ بلومبرغ: “التحول الأساسي الذي أحدثته الصناديق المتداولة هو الوصول إلى السوق على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع وتقليل الاحتكاك.” “التمويل اللامركزي يأخذ هذا المنطق أبعد — بإزالة الحواجز الجغرافية والمؤسسية تمامًا.”

القياسات تروي القصة بشكل مختلف عما يقوله النقاد. مقارنة مصطلحات التمويل اللامركزي بالتمويل التقليدي تكشف أنها ليست مفاهيم غريبة: TVL (إجمالي القيمة المقفلة) يعمل بشكل مماثل لـ AUM (الأصول تحت الإدارة)، تجمعات السيولة تحاكي آليات التبادل، والهياكل المشتقة موجودة بشكل متماثل في كلا النظامين. المفردات تختلف؛ الآليات لا.

التوكننة: الهيكل أهم من التسميات

إحدى الرؤى التي غالبًا ما تُفقد في خطاب العملات الرقمية: ليست كل الرموز تحمل مخاطر متساوية. هذا يعكس قولًا قديمًا في وول ستريت يُطبّق على الصناديق المتداولة — ليس كل صندوق يدعي أنه ETF يوفر قيمة أو أمان متطابق.

نهج Centrifuge يركز على الأصول الواقعية (RWAs) وتمثيلها المرمّز. إليك الفرق الذي يهم: بعض هياكل الرموز هي أدوات مشتقة — قيمتها تتغير بناءً على ضمانات أساسية قد لا تغطي المطالبة بالكامل. أخرى تعمل كرموز صناديق مع دعم كامل، مما يمنح المالكين تعرضًا مباشرًا للأصول الفعلية. الاختلاف الهيكلي جوهري؛ الإطار القانوني مختلف تمامًا.

يصبح هذا التمييز حاسمًا مع توسع المنصة نحو مرحلتها التالية من النمو.

الرياح التنظيمية والمنافسة العالمية

يكشف المشهد التنظيمي عبر الولايات القضائية عن شيء مهم: هناك منافسة لجذب الابتكار. الولايات المتحدة تتصدر حاليًا في الزخم، لكن إطار عمل MiCA في أوروبا، ومزايا إقليمي ETP في سويسرا، والتقدم المستهدف في هونغ كونغ وسنغافورة، تشير إلى نهج تنظيمي موزع بدلاً من مقاومة موحدة.

هذا البيئة التنافسية تسرع مسارات الاعتماد.

مركزية Centrifuge وبيانات السوق

في وقت هذه التصريحات، كانت Centrifuge تقترب من عتبة $1 مليار TVL. تظهر البيانات الحالية أن CFG يتداول عند 0.13 دولار مع تغير خلال 24 ساعة بنسبة -1.01%، ورقمه السوقي 72.57 مليون دولار، وحجم التداول الأخير 206.68 ألف دولار. المسار القصير الأمد للمنصة يتضمن شراكات مع مؤسسات من المستوى الأول — بما في ذلك S&P — مما يضعها على مسار النمو السريع في فئة توكنات الأصول الواقعية.

لماذا الخبرة مهمة في لحظات الشركات الناشئة

القرار بالانتقال من مؤسسات حصينة إلى شركة ناشئة يعكس قناعة محددة: أن الابتكار المهم في العقد القادم سيظهر من منظمات جديدة تعمل بقناعة، وليس من القائمين على السوق الذين يحافظون على مراكزهم القديمة. هذه الرؤية، المستمدة من عقدين من مراقبة تطور الأسواق، لها وزنها.

للمهتمين بنضوج التمويل اللامركزي، لحظات كهذه — عندما يختار المشغلون المخضرمون النمو على الاستقرار — غالبًا ما تكون مؤشرات على نقاط انعطاف تستحق المراقبة.