دليل العملات المستقرة: لماذا يحتاج سوق التشفير إلى مثل هذه الأصول؟

ملاحظة: هذه مقالة تفصيلية تتعلق بالمعرفة. — العملة المستقرة هي نوع من الأصول المشفرة المرتبطة بأصول أخرى (مثل العملات الورقية أو المعادن الثمينة).— تهدف العملة المستقرة إلى توفير استقرار في السعر وتقليل مخاطر تقلبات السوق الكامنة في العملات المشفرة.— تنقسم العملات المستقرة إلى ثلاثة أنواع: المدعومة قانونيًا، المدعومة بالعملات المشفرة، والنماذج الخوارزمية.— نظرًا لعمليتها وقيمتها السوقية الكبيرة، بدأت الجهات التنظيمية في التركيز على العملات المستقرة.

لماذا تعتبر العملات المستقرة ضرورية في النظام البيئي للعملات المشفرة؟

في عالم العملات المشفرة المضطرب، تعتبر التقلبات الحادة في السعر أمرًا طبيعيًا. منذ ظهور البيتكوين (BTC)، والإيثيريوم (ETH)، وغيرها من الرموز، وهي معروفة بتقلباتها الشديدة. على الرغم من أن ذلك يخلق فرصًا للمضاربين، إلا أنه يسبب أيضًا مشاكل عملية خطيرة.

تخيل أن مقهى يحدد سعره بـBTC: اليوم، فنجان القهوة بـ5 دولارات من BTC، وغدًا قد تنخفض قيمة BTC المستلمة بنسبة 50%. هذا التغير الكبير في السعر يجعل من الصعب على الشركات التخطيط للتدفقات النقدية، كما أن المستهلكين غير راغبين في الدفع بأصول غير مستقرة في الاستخدام اليومي.

ولدت العملة المستقرة، وهي أصول مشفرة مصممة بعناية، بهدف الحفاظ على قيمة ثابتة. بغض النظر عن اضطرابات السوق، يمكن للعملات المستقرة الرائدة مثل TUSD أن تربط سعرها بأصول مرجعية، مما يتيح للمستخدمين الاستفادة من مزايا البلوكشين مع الحفاظ على استقرار السعر.

كيفية عمل آليات العملات المستقرة الثلاثة

العملات المستقرة المدعومة قانونيًا: بسيطة وموثوقة

العملات المستقرة المدعومة قانونيًا تحتفظ بعملات ورقية حقيقية (مثل الدولار أو الجنيه الإسترليني) في الاحتياط. على سبيل المثال، كل عملة TUSD مدعومة بدولار واحد في حساب بنكي. يمكن للمستخدمين تحويل العملات الورقية إلى عملات مستقرة أو العكس في أي وقت بسعر ثابت.

هذا النموذج مباشر، لكنه يتطلب ثقة المستخدمين في جهة الإصدار. يجب على جهة إصدار العملة المستقرة أن تحافظ على احتياطيات الدولار الحقيقية خارج السلسلة، وأن تجري تدقيقات علنية منتظمة لإثبات قدرتها على الدفع.

العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة: توازن معقد

العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة تستخدم استراتيجيات مختلفة: فهي تستخدم أصولًا مشفرة كضمانات. نظرًا لتقلبات السوق العالية، غالبًا ما تتطلب هذه العملات ضمانات زائدة.

على سبيل المثال، DAI هو أشهر عملة مستقرة مدعومة بالعملات المشفرة على إيثيريوم، وتديرها مجتمع MakerDAO. لإنشاء 100 DAI، يجب إيداع أصول مشفرة بقيمة 150 دولار — أي بنسبة ضمان 150%. يقوم المستخدمون بقفل العملات المشفرة في عقود ذكية، ثم يمكنهم استخدام عملة DAI بحرية: للتحويل، أو الاقتراض، أو الاحتفاظ. لاسترجاع الضمانات، يجب سداد نفس كمية DAI.

عندما ينخفض سعر DAI إلى أقل من 1 دولار، يحفز السوق حاملي العملة على استرداد DAI مقابل الضمانات، مما يقلل من المعروض ويزيد السعر. وعلى العكس، عندما يتجاوز السعر 1 دولار، يتم تحفيز المستخدمين على إنشاء DAI جديد لزيادة العرض وخفض السعر. تضمن هذه الآلية، التي تعتمد على نظرية الألعاب والخوارزميات، استقرار السعر على المدى الطويل.

العملات المستقرة الخوارزمية: الأكثر ابتكارًا والأكثر خطورة

العملات المستقرة الخوارزمية هي الأكثر جرأة بين الثلاثة، فهي لا تحتفظ بأي احتياطيات تقليدية. بدلاً من ذلك، تتحكم الخوارزميات والعقود الذكية مباشرة في إصدار الرموز. هذا النموذج نادر وصعب الإدارة.

عندما ينخفض السعر دون الهدف (مثل 1 دولار)، يقلل النظام من المعروض من خلال عوائد ثابتة، أو حرق الرموز، أو عمليات إعادة الشراء. وعندما يرتفع السعر، يدخل رموز جديدة إلى السوق لضغط السعر لأسفل. من الناحية النظرية، هو أنيق، لكن في الواقع، من السهل أن يفقد السيطرة.

المزايا الأساسية للعملات المستقرة

1. جعل المدفوعات اليومية ممكنة

الأعمال التجارية بحاجة إلى الاستقرار. العملات المشفرة التقليدية غير مناسبة للاستخدام اليومي بسبب تقلباتها الكبيرة، لكن العملات المستقرة الرائدة تحافظ على ارتباط وثيق بالأصول المرجعية، مما يجعلها وسيلة دفع موثوقة.

2. سهولة الاستخدام + استقرار العملة الورقية

يمكن للمستخدمين إرسال العملات المستقرة إلى أي محفظة مشفرة متوافقة على مستوى العالم (يمكن إنشاؤها مجانًا خلال ثوانٍ)، مما يلغي مخاطر الإنفاق المزدوج والمعاملات المزورة. هذا يجعل العملات المستقرة مناسبة لمجموعة واسعة من الاستخدامات: من التحويلات الدولية إلى المدفوعات عبر العقود الذكية.

3. أداة تحوط فعالة للمحافظ الاستثمارية

يستخدم المتداولون والمستثمرون العملات المستقرة لتقليل التعرض للمخاطر بشكل عام. عند هبوط السوق، يمكنهم تحويل جزء من أصولهم إلى عملات مستقرة لتثبيت الأرباح واحتفاظ بالسيولة، ثم إعادة الشراء عند ارتفاع السعر — وهو ما يُعرف باستراتيجية البيع على المكشوف. تتيح العملات المستقرة الدخول والخروج من المراكز بسهولة دون الحاجة إلى سحب الأموال إلى العملات الورقية.

المخاطر والقيود التي لا ينبغي تجاهلها

1. احتمال فشل الربط

على الرغم من أن المشاريع الكبرى تمكنت من الحفاظ على استقرار السعر، إلا أن العديد من مشاريع العملات المستقرة تواجه صعوبات. إذا استمر عدم القدرة على الحفاظ على الربط، فقد تنهار قيمتها فجأة.

2. نقص الشفافية

ليست جميع العملات المستقرة تنشر تدقيقات كاملة بشكل منتظم. معظمها تقدم فقط شهادات اعتماد دورية — من قبل محاسبين خاصين نيابة عن جهة الإصدار، وهو أقل موثوقية من التدقيق المستقل. يصعب على المستخدمين التأكد من وجود الاحتياطيات بشكل حقيقي.

3. مشكلة المركزية في العملات المدعومة قانونيًا

العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية غالبًا ما تكون أكثر مركزية من غيرها. الضمانات تُدار بواسطة وسيط واحد، وقد تخضع للتنظيم المالي، مما يمنح جهة الإصدار سيطرة كبيرة على العملة. يجب على المستخدمين أن يثقوا بشكل أعمى في أن جهة الإصدار تمتلك الاحتياطيات المزعومة.

4. عدم اليقين في إدارة المجتمع

العملات المدعومة بالعملات المشفرة والنماذج الخوارزمية تعتمد على إدارة المجتمع. غالبًا ما تستخدم آليات قرار مفتوحة، ويملك المستخدمون حق التصويت، لكن هذا يتطلب منهم المشاركة النشطة أو تفويض الآخرين لاتخاذ القرارات — وكلتا الطريقتين تنطوي على مخاطر.

نماذج حقيقية للعملات المستقرة

نموذج المدعوم بالعملات المشفرة: DAI من MakerDAO

DAI هو أشهر عملة مستقرة مدعومة بالعملات المشفرة، مرتبطة بالدولار، وتعمل على إيثيريوم. يديرها مجتمع MakerDAO من خلال حيازة رموز الحوكمة MKR، التي يمكن للمشاركين اقتراح تغييرات والمشاركة في التصويت. تعتمد DAI على آلية ضمان مفرط لضبط التقلبات، حيث يدير المستخدمون مراكز ديون الضمان عبر العقود الذكية. العملية مؤتمتة وشفافة بالكامل.

الابتكار المدعوم بالعملات الورقية: آلية PoR في TrueUSD

TrueUSD (TUSD) هو أول عملة مستقرة مرتبطة بالدولار، وتدار برمجياً، وتوفر التحقق الفوري من الاحتياطيات. يتم التحقق من احتياطيات الدولار عبر آلية إثبات الأصول (PoR) من خلال شبكة Chainlink، مما يتيح للمستخدمين التحقق بشكل مستقل من أن TUSD مدعومة بالكامل من قبل الاحتياطيات.

الموقف التنظيمي يتصاعد

تثير العملات المستقرة اهتمام الجهات التنظيمية العالمية، بسبب وضعها الفريد الذي يجمع بين خصائص العملات الورقية والعملات المشفرة. نظرًا لأنها تهدف إلى الحفاظ على استقرار السعر، فهي تتجاوز كونها أدوات للمضاربة، ويمكن أن تساهم في تسهيل المعاملات العابرة للحدود بسرعة منخفضة التكلفة. بعض الدول تدرس إصدار عملات مستقرة رسمية.

كونها نوعًا من الأصول المشفرة، قد تكون العملات المستقرة قابلة للتطبيق وفقًا للوائح العملات المشفرة في بلدك. إصدار عملة مستقرة مدعومة بالعملات الورقية قد يتطلب أيضًا الحصول على موافقة تنظيمية.

الخلاصة

اليوم، من الصعب أن تجد مستثمرًا أو متداولًا لم يتعامل مع العملات المستقرة. غالبًا ما تُخزن في بورصات العملات المشفرة، وتساعد المستخدمين على الاستفادة بسرعة من فرص السوق الجديدة. كما تتيح للمستخدمين فتح وإغلاق مراكز دون الحاجة لتحويل الأموال إلى العملة الورقية. بالإضافة إلى التداول والاستثمار، يمكن استخدام العملات المستقرة للدفع والتحويلات الدولية.

على الرغم من أن العملات المستقرة أصبحت أساسًا في عالم التشفير، ودعمت ظهور أنظمة مالية جديدة، إلا أن مخاطرها لا ينبغي الاستهانة بها. بعض مشاريع العملات المستقرة غير قادرة على الحفاظ على الربط، أو تُستخدم أموالها لأغراض أخرى، أو تواجه دعاوى قضائية. على الرغم من أن استخدامها واسع، فهي لا تزال أصولًا مشفرة وتنطوي على نفس المخاطر.

لتقليل المخاطر، يُنصح بتنويع المحافظ وإجراء بحث شامل قبل التداول.

تحذير من المخاطر وإخلاء المسؤولية: يُقدم هذا المحتوى “كما هو” بدون أي ضمانات، ويهدف فقط إلى المعلومات العامة والتعليمية. لا ينبغي اعتباره نصيحة مالية أو قانونية أو توصية بشراء منتجات/خدمات معينة. يُنصح باستشارة محترفين مختصين. كُتب هذا المحتوى بواسطة طرف ثالث، والآراء تعبر عن رأي الكاتب فقط. تتقلب قيمة الأصول الرقمية بشكل كبير، ولا توجد ضمانات على العائد على الاستثمار. يتحمل المستثمرون المسؤولية الكاملة عن قراراتهم. للاطلاع على الشروط الكاملة، يرجى مراجعة اتفاقية الاستخدام ذات الصلة.