العملات المستقرة في نظام العملات المشفرة: كيف تعمل ولماذا هي ضرورية

العملات المستقرة هي أصل تشفيري تم إنشاؤه بهدف الحفاظ على قيمة ثابتة من خلال ربطه بأداة مالية أخرى — سواء كانت عملة وطنية، معادن ثمينة، أو أصول أخرى. في ظل تقلبات عالية في أسواق العملات المشفرة، تحل هذه الرموز محل مشكلة حاسمة: فهي توفر الاستقرار والتنبؤ، مما يسمح لأطراف السوق بتخطيط أنشطتها المالية.

حتى الآن، هناك ثلاثة أنواع رئيسية من هياكل العملات المستقرة: تلك المدعومة بالعملات الورقية، وتلك المعتمدة على احتياطيات العملات المشفرة، والنماذج الخوارزمية. تزايد شعبية وحجم العملات المستقرة يجذب اهتمامًا متزايدًا من الجهات التنظيمية المالية في جميع البلدان.

لماذا تحتاج العملات المستقرة أساسًا؟

عالم العملات المشفرة يتميز بعدم الاستقرار الشديد. البيتكوين، الإيثيريوم ومعظم العملات البديلة تظهر تقلبات كبيرة في القيمة، مما يعيق استخدامها في المعاملات اليومية. تخيل الحالة: مقهى يتلقى اليوم دفعة بقيمة 5 دولارات من BTC، وغدًا تنخفض قيمة نفس الكمية من العملات إلى النصف. مثل هذه التقلبات تجعل من المستحيل إدارة الأعمال على أساس العملات المشفرة وإدارة الإيرادات.

تحل العملات المستقرة هذه المشكلة، حيث تعكس سعر العملات الورقية — الدولار، اليورو، الين — أو أصول مستقرة أخرى، بما في ذلك الذهب والنفط. فهي تتيح للمستثمرين والمتداولين تأمين أرباحهم دون الحاجة لتحويل الأموال مرة أخرى إلى العملات التقليدية، وإجراء تحويلات سريعة داخل البلوكشين، وإدارة مخاطر التقلب.

آليات ربط العملات المستقرة بقيمتها

كل نوع من العملات المستقرة يستخدم طريقة خاصة للحفاظ على سعرها.

أنظمة مدعومة بالعملات الورقية

هذه العملات المستقرة تحتفظ باحتياطيات من العملة التقليدية (USD، GBP) على حسابات مركزية. على سبيل المثال، كل رمز TrueUSD (TUSD) مدعوم بواحد دولار أمريكي. يمكن للمستخدم تحويل الدولارات إلى عملات مستقرة والعكس بسعر ثابت 1:1. يستخدم TUSD نظام التحقق من الاحتياطيات عبر Chainlink، مما يتيح تأكيد مستقل على وجود ضمان كامل بالدولار الأمريكي.

الميزة في هذا النهج هي البساطة وموثوقية الآلية. العيب الرئيسي هو المركزية: الضمان في يد جهة إصدار واحدة، مما يتطلب ثقة كاملة في المنظمة وامتثالها للأنظمة المالية.

حلول مدعومة بالعملات المشفرة

هنا، يتم استخدام العملة المشفرة كضمان. نظرًا لعدم استقرار أسواق العملات المشفرة بشكل كبير، تستخدم هذه الأنظمة ضمانات زائدة — على سبيل المثال، لإنشاء 100 DAI، يلزم إيداع عملة مشفرة بقيمة 150 دولار.

DAI هو المثال الأبرز. هذا الرمز مرتبط بالدولار الأمريكي ويعمل على بلوكشين إيثيريوم عبر بروتوكول MakerDAO. يُدار النظام من قبل مجتمع مالكي رمز MKR، الذين يصوتون على معلمات البروتوكول. يقوم المستخدمون بإنشاء مراكز ديون مضمونة، عن طريق حجز أصول مشفرة للحصول على DAI.

آلية الحفاظ على الربط تعتمد على نظرية الألعاب: عندما ينخفض سعر DAI إلى أقل من 1 دولار، يحصل مالكو الرمز على حوافز لإعادته إلى السعر المستهدف واسترداد الضمان، مما يقلل العرض ويرفع السعر. وإذا ارتفع DAI فوق 1 دولار، يُحفز المستخدمون على إصدار رموز جديدة لخفض السعر.

تتحكم العقود الذكية بشكل كامل في هذه العملية، ويمكن للمستخدمين إجراء تدقيق للكود بأنفسهم. ومع ذلك، فإن النظام يعتمد على قرارات المجتمع — إذا اتخذ DAO قرارًا غير موفق، قد يهدد استقرار النظام.

العملات المستقرة الخوارزمية

أكثرها تجريبية. لا تحتفظ هذه الرموز باحتياطيات، بل تدير العروض تلقائيًا عبر خوارزميات وعقود ذكية. عندما ينخفض السعر أدنى من القيمة المستهدفة، يقلل النظام من عدد الرموز المتداولة عبر التكديس، الحرق، أو الشراء. وإذا ارتفع السعر فوق الهدف، يتم إصدار رموز جديدة لخفض القيمة.

هذا هو النوع الأكثر تعقيدًا في الإدارة والأقل انتشارًا، لأن ضمان الربط عبر الخوارزميات أصعب بكثير.

المزايا العملية

الاستخدام في العمليات اليومية. تناسب العملات المستقرة المدفوعات، الرواتب، والمعاملات التجارية لأنها تحافظ على القدرة الشرائية. يمكن للشركة استلام دفعة دون القلق من انخفاض قيمتها غدًا.

تقنية البلوكشين تضمن السرعة والشفافية. يمكن تحويل العملة المستقرة إلى أي مكان في العالم إلى محفظة متوافقة خلال دقائق، متجاوزة الأنظمة البنكية التقليدية. لا توجد مخاطر الإنفاق المزدوج أو الاحتيال.

تحوط المحفظة. يقوم المتداولون والمستثمرون بحجز جزء من أصولهم في العملات المستقرة لتقليل التقلبات الإجمالية. هذا يساعد على الحفاظ على السيولة للدخول في مراكز مربحة، وحماية من انهيارات السوق المفاجئة.

سهولة الدخول والخروج. ببيع أصل متقلب مقابل عملة مستقرة، يظل المتداول داخل منظومة البلوكشين ويمكنه إعادة استثمار الأموال بسرعة دون الحاجة للتحويل إلى العملة الورقية.

المخاطر والقيود الجدية

فقدان الربط. هناك حالات تاريخية فقدت فيها العملات المستقرة ارتباطها بقيمتها المستهدفة. إذا فشل المشروع في إدارة الاحتياطيات أو الآليات، قد تتدهور قيمة الرمز بشكل كبير ولا يمكن عكسه.

غياب الشفافية. لا يصدر جميع المصدرين تدقيقات مستقلة كاملة. كثيرون يقتصرون على شهادات دورية من مدققين خاصين نيابة عن المصدرين أنفسهم. هذا لا يضمن وجود الاحتياطيات فعليًا بالمستوى المعلن.

مركزية أنظمة العملات الورقية. الضمان في يد جهة واحدة تخضع للتنظيم المالي، ويمكن أن يتم تجميدها، حظرها، أو إعادة توجيهها من قبل الجهات التنظيمية. المستخدمون يعتمدون تمامًا على موثوقية ونزاهة المصدر.

الاعتماد على إدارة المجتمع. تتطلب العملات المشفرة المدعومة بشكل خاص، والأنظمة الخوارزمية، مشاركة نشطة من المجتمع في اتخاذ القرارات. اختيار غير صحيح للأغلبية التصويتية قد يؤدي إلى فشل نظامي.

أمثلة على التنفيذ

DAI (MakerDAO). أحد أنجح العملات المشفرة المدعومة بالضمانات. مرتبط بالدولار على إيثيريوم. يُدار بواسطة منظمة لامركزية MakerDAO، التي يملك أعضاؤها رمز MKR. يستخدم نظامًا مفرطًا في الضمان وآليات نظرية الألعاب للحفاظ على الربط عند 1 دولار.

TrueUSD (TUSD). عملة مستقرة مدعومة بالعملات الورقية ومرتبطة بالدولار. كانت الأولى التي أدخلت آلية تحقق برمجية من نوع Chainlink للتحقق من احتياطيات الدولار في الوقت الحقيقي. تتيح لأي مستخدم التحقق من وجود ضمان كامل.

الوضع التنظيمي

تجذب العملات المستقرة اهتمام الجهات التنظيمية عالميًا بسبب مزيجها الفريد من التمويل التقليدي وتقنيات الكريبتو. نظرًا لأنها ليست أدوات مضاربة، وإنما وسيلة دفع، قد تخضع لتنظيم أكثر صرامة من العملات المشفرة العادية.

إصدار العملات المستقرة المدعومة بالاحتياطيات الورقية في بعض الولايات القضائية يتطلب ترخيصًا خاصًا أو موافقة من البنك المركزي. بعض الدول تطور عملاتها الرقمية المركزية الخاصة (CBDC) على أساس مبادئ مماثلة.

اعتمادًا على قوانين بلدك، قد تخضع العملات المستقرة للتنظيم العام للعملات المشفرة أو تتطلب وضعًا قانونيًا خاصًا.

الخلاصات النهائية

ثبتت العملات المستقرة في منظومة العملات المشفرة وأصبحت أداة لا غنى عنها للتداول، الاستثمار، والمدفوعات. تُخزن على منصات التبادل، وتستخدم لفتح وإغلاق المراكز بسرعة، وتعمل كوسيلة للحفاظ على القيمة، وتسهيل التحويلات الدولية مع رسوم منخفضة.

ومع ذلك، تظل العملات المستقرة أصولًا مشفرة مع مخاطرها الخاصة. بعض المشاريع تفقد الربط، تستهلك الاحتياطيات، أو تواجه دعاوى قضائية. لذلك، قبل التعامل مع أي عملة مستقرة، قم بإجراء بحث مستقل، وزعّع الأصول، ولا تعتمد على أداة واحدة فقط.

تحذير مهم. تُقدم هذه المعلومات لأغراض تعليمية فقط، ولا تعتبر نصيحة مالية، قانونية، أو استثمارية. أسعار الأصول المشفرة متقلبة للغاية. قد تفقد استثماراتك بالكامل. جميع قرارات الاستثمار تقع على عاتقك، وعلى مسؤوليتك. استشر خبراء مؤهلين قبل إجراء أي عمليات.