سياسة التيسير الكمي: كيف تدعم البنوك المركزية الاقتصاد

جوهر آلية الدعم النقدي

عندما تتوقف أدوات السياسة النقدية التقليدية عن العمل، تلجأ البنوك المركزية إلى تدابير أكثر جذرية. التيسير الكمي (QE) هو ممارسة يقوم من خلالها البنك المركزي بضخ أموال إضافية مباشرة في النظام المالي عن طريق شراء الأصول من المؤسسات الائتمانية. على عكس خفض أسعار الفائدة التقليدي، تعمل سياسة التيسير الكمي على كميات المعروض النقدي، وليس على أسعار الاقتراض.

تستخدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والبنك المركزي الأوروبي، ووكالات تنظيمية أخرى هذه الأداة عندما تحتاج الاقتصاد إلى دعم عاجل. الجوهر بسيط: يقوم البنك المركزي بدفع النقد للبنوك مقابل السندات الحكومية، والأوراق المالية المدعومة برهن عقاري، وأصول أخرى.

ميكانيكا العملية: كيف يعمل ذلك في الممارسة العملية

عندما تقرر البنك المركزي تنفيذ التيسير الكمي، يبدأ بشراء الأدوات المالية في السوق المفتوحة. الأموال النقدية المستلمة من البنوك توسع عرض النقود في الاقتصاد. النتيجة: تحصل المؤسسات المالية على مزيد من الموارد للإقراض وتستطيع تقديم شروط أكثر ملاءمة للمقترضين.

وبذلك تنخفض معدلات الفائدة على القروض للشركات والأفراد. يحصل الأعمال على فرصة لتمويل مشاريعها بتكلفة أقل، والمستهلكون - للحصول على قروض الرهن العقاري وقروض السيارات بفوائد أقل. يجب أن يحفز ذلك النشاط الاقتصادي.

أسباب الاستخدام: عندما يبدأ البنك المركزي في التيسير الكمي

تُطلق سياسة التيسير الكمي في اللحظات الحرجة عندما تظهر التدابير القياسية عدم فعاليتها. يحدث ذلك عادةً أثناء فترات الركود الاقتصادي الشديد، عندما تكون أسعار الفائدة قد اقتربت بالفعل من الصفر ولا يمكن خفضها أكثر.

الهدف الرئيسي هو تنشيط الإقراض والاستثمار وطلب المستهلكين. كلما زاد المال المتداول في الاقتصاد، يجب نظريًا أن تكون أحجام الإنفاق والاستثمار أعلى، مما ينعكس إيجابيًا على التوظيف ونمو الناتج المحلي الإجمالي.

مثال حقيقي: التيسير الكمي أثناء الجائحة

أظهر عام 2020 كيف يتم تطبيق التيسير الكمي في ظل أزمة حقيقية. عندما أغلقت الشركات، ارتفعت البطالة بسرعة، وانخفض النشاط الاقتصادي، اتخذت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم إجراءات حاسمة. أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن نظام التيسير الكمي غير المحدود وبدأ في شراء الأصول على نطاق واسع.

كانت النتائج كبيرة: حصلت الأسواق المالية على السيولة التي كانت في أمس الحاجة إليها، وانخفضت تكلفة الاقتراض، وتمكنت الشركات والأسر من الحصول على الدعم المالي اللازم. أثبتت هذه التجربة أن سياسة التخفيف الكمي قادرة على تخفيف الصدمات الاقتصادية.

الآثار الجانبية: ما الذي يجب الانتباه إليه

على الرغم من الفعالية قصيرة الأجل، فإن التيسير الكمي يجلب معه مخاطر كبيرة. أبرزها هو التضخم. عندما يتم ضخ كمية هائلة من الأموال الإضافية في الاقتصاد، ترتفع أسعار السلع والخدمات، وتفقد المدخرات النقدية للأفراد قيمتها.

الخطر الثاني هو تشكيل فقاعات مضاربية. تحت تأثير الائتمان الرخيص، غالبًا ما يغمر المستثمرون أسواق أصول معينة - الأسهم والعقارات والعملات المشفرة - مما يخلق ظروفًا لإعادة تقييمها.

تأثير على الأسواق المالية وأسعار العملات

تؤدي ضخ السيولة بشكل كبير إلى تحويل جميع قطاعات الأسواق المالية. عندما تنخفض الأسعار، يبحث المستثمرون عن العائد في الأصول الأكثر خطورة، مما يدعم أسعار الأسهم. في الوقت نفسه، تحصل الشركات على فرصة لإعادة تمويل ديونها بتكلفة منخفضة، مما يحسن من وضعها المالي.

في الوقت نفسه، يحدث ضعف في العملة الوطنية. يؤدي فائض النقود في الاقتصاد إلى انخفاض قيمتها في الأسواق المالية. وهذا ميزة للمصدرين، حيث تصبح منتجاتهم أرخص للمشترين الأجانب. ومع ذلك، فإن ضعف العملة يعزز التضخم المستورد.

تأثير على قطاع العملات الرقمية

تأثير سياسة التيسير الكمي على الأصول المشفرة لا يزال موضوع نقاش. وجهة نظر واحدة: الفائض من الأموال التقليدية يوجه رأس المال نحو الأصول البديلة، بما في ذلك البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى، التي تُعتبر وسيلة للحماية من التضخم والتخفيض.

تشير الموقف البديل إلى الاستقلال النسبي لأسواق العملات المشفرة عن السياسة النقدية التقليدية. تتطور وفقًا لقوانينها الخاصة، تحت تأثير العوامل التكنولوجية، والتنظيم، والاهتمام المضاربي، بدلاً من تأثير التيسير الكمي للبنوك المركزية.

الخاتمة

التيسير الكمي هو أداة قوية ولكنها غامضة في ترسانة البنوك المركزية. إن سياسة التيسير الكمي قادرة حقًا على إنعاش الاقتصاد في أوقات الأزمات من خلال توسيع المعروض النقدي وخفض تكلفة القروض. ومع ذلك، يتطلب هذا الآلية تطبيقًا دقيقًا، حيث إنها تحمل مخاطر التضخم، وفقاعات الأصول، والتشوهات الهيكلية الاقتصادية على المدى الطويل. لا يزال تأثير التيسير الكمي على أسواق العملات المشفرة موضوع نقاش بين الاقتصاديين، لكن الاهتمام المتزايد من المستثمرين بالأصول الرقمية في أوقات التيسير الكمي الواسع يشير إلى وجود ارتباط معين بين هذه الظواهر.