آلية التيسير الكمي: البنوك المركزية وسياساتها التوسعية

كيف تستخدم البنوك المركزية التيسير الكمي revitalizaci الاقتصاد

التيسير الكمي (QE) هو أحد أكثر الأدوات النقدية مناقشة في العصر الحديث. عندما تفشل السياسات النقدية التقليدية ويواجه الاقتصاد أزمة، تلجأ البنوك المركزية إلى هذه الآلية. على عكس خفض أسعار الفائدة التقليدية، يتدخل التيسير الكمي مباشرة في النظام المالي من خلال شراء الأصول طويلة الأجل، مثل السندات الحكومية أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. كيف تعمل هذه العملية بالضبط وما هي عواقبها؟

آلية التيسير الكمي – من النظرية إلى الممارسة

البنك المركزي ( مثل النظام الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي ) يقوم تدريجياً بشراء الأصول المالية مباشرة من البنوك والمؤسسات المالية. هذه المعاملات ليست معاملات عادية - يبيع البنك الأصل ويتلقى الأموال التي ينشئها البنك المركزي خصيصاً لهذه الغاية. والنتيجة هي زيادة دراماتيكية في العرض النقدي في الاقتصاد.

عندما تصل البنوك إلى وضع يتوفر فيه المزيد من السيولة، فإنها تستجيب بخفض أسعار الفائدة على القروض. وبالتالي، يمكن للشركات والأسر اقتراض الأموال بسهولة وبتكلفة أقل. يجب أن يؤدي هذا التوافر المتزايد لرأس المال إلى تحفيز الاستثمارات، وشراء العقارات، والاستهلاك - مما يعيد الاقتصاد نظريًا إلى مسار النمو.

لماذا ستقوم البنوك المركزية بهذه الخطوة؟

لا يُستخدم التيسير الكمي يوميًا. تأخذ البنوك المركزية هذه الأداة من آخر ملجأ عندما تفشل الاقتصاديات وتكون التدابير القياسية غير كافية. تخيل الاقتصاد كمحرك في ضائقة – التعديلات العادية لم تعد تساعد، لذا هناك حاجة لتدخل أكثر جذرية. من المفترض أن تحفز زيادة المعروض من النقود الكيانات في الاقتصاد على نشاط أكبر وتقليل تكاليف تمويلها.

عواقب التيسير الكمي: بين الفوائد والمخاطر

على الرغم من أن التيسير الكمي (QE) قد يبدو كحل لجميع المشكلات، إلا أنه يحمل معه مجموعة من المخاطر. الخطر الأكثر حساسية هو احتمال التضخم - عندما تدخل أموال كثيرة جدًا إلى الاقتصاد دون زيادة متناسبة في إنتاج السلع والخدمات، فإن الأسعار ببساطة ترتفع. ثم يفقد المستهلكون القوة الشرائية لمدخراتهم.

المخاوف الأخرى للاقتصاديين هي فقاعات الأصول. عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة تاريخياً والمال وفير، غالباً ما يركز المستثمرون رأس المال على الأصول عالية المخاطر مثل الأسهم أو العقارات، مما يؤدي إلى رفع أسعارها بشكل مصطنع إلى مستويات متطرفة. وعندما يتغير الشعور، قد يحدث انهيار حاد.

هناك أيضًا خطر عدم الكفاءة - قد لا يعمل التيسير الكمي دائمًا كما هو متوقع. في حالات عدم الثقة العميقة أو المشكلات الهيكلية في الاقتصاد، قد تحتفظ البنوك بالموارد المكتسبة حديثًا كاحتياطي بدلاً من إقراضها.

QE وتأثيره على الأسواق المالية

تReact الأسواق المالية بشكل حساس جداً على الإعلانات أو تنفيذ التيسير الكمي. عندما تبدأ البنوك المركزية في شراء السندات بشكل كبير، فإن هذا الطلب يرفع أسعارها ويخفض عائداتها. تقلل العوائد المنخفضة من السندات من جاذبية الأسهم والاستثمارات البديلة، مما يدفع سعر الأسهم تدريجياً إلى الأعلى.

تؤدي السيولة المتزايدة في النظام أيضًا إلى ضعف العملة المحلية. عندما يكون هناك المزيد من الأموال المحلية المتداولة، تنخفض قيمتها النسبية. يمكن أن يكون لذلك تأثير إيجابي على الصادرات (، حيث تصبح السلع أرخص للمشترين الأجانب )، ولكنه في الوقت نفسه يزيد من تكاليف الواردات ويزيد من الضغوط التضخمية.

أسعار الصرف، أسعار الأصول، تكاليف الاقتراض – جميع هذه المتغيرات تتأثر بقرارات البنوك المركزية بشأن التيسير الكمي. وهكذا تفقد الأسواق درجة معينة من الاستقلالية وتصبح معتمدة على السياسة النقدية للمؤسسات الكبرى.

QE والأسواق المالية للعملات المشفرة – نظرة غير موحدة

تظل العلاقة بين التيسير الكمي والعملات المشفرة واحدة من أكثر المواضيع مناقشة. يرى مؤيدو هذا الرأي ارتباطًا مباشرًا: عندما تقوم البنوك المركزية بتقليص قيمة العملات التقليدية من خلال السياسات التوسعية، تصبح البيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية أكثر جاذبية كملاذ ووسيلة لحفظ القيمة. وي argue أن العملات المشفرة تصل إلى مستويات قياسية تاريخية في فترات التيسير الكمي الضخم.

ومع ذلك، يشير المشككون إلى أن العملات المشفرة لها دورة خاصة بها ولا ترتبط بالضرورة مباشرة بالسياسة النقدية. تتأثر أسعارها بالتطورات التكنولوجية، والقرارات التنظيمية، والموجات المضاربية أكثر بكثير من العوامل الكلية التقليدية.

الواقع على الأرجح في مكان ما في المنتصف - يخلق التيسير الكمي بيئة أكثر ملاءمة للأصول ذات المخاطر والأصول البديلة، لكنه ليس المحدد الوحيد لسعرها.

درس تاريخي: التيسير الكمي خلال جائحة كوفيد-19

جلب عام 2020 أزمة اقتصادية غير مسبوقة. أدى إغلاق الشركات، والبطالة الضخمة، والاقتصاد المعطل إلى حالة من الذعر لدى صانعي السياسة. وقد استجاب النظام الاحتياطي الفيدرالي بأكبر برنامج لتخفيف الكمية في التاريخ - حيث أعلن عن عمليات شراء بدون حد أعلى، مما يشير إلى الالتزام الكامل باستقرار الأسواق ودعم السيولة.

اتبعت البنوك المركزية الأخرى. قام البنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا، وعدد من المؤسسات الأخرى بتطبيق أو توسيع برامج التيسير الكمي الخاصة بها. كان الهدف ببساطة: منع انهيار النظام المالي والحفاظ على الأعمال والوظائف.

لقد منع هذا التدفق الهائل من الأموال فعلاً حدوث انهيار أعمق. ومع ذلك، فقد أطلق موجة من التضخم استمرت لسنوات بعد ذلك. في النهاية، أجبرت البنوك المركزية على اتخاذ مسار معكوس - زيادة الأسعار وسحب الأموال من الاقتصاد.

كيف تأخذ QE من هنا؟

التحفيز الكمي هو أداة قوية في أيدي البنوك المركزية، لكنها ليست سحرية. يمكن أن يخفف QE من الأزمات الحادة، ويزيد من السيولة، ويحفز النشاط الاقتصادي مؤقتًا. ومع ذلك، فإنه يخلق تشوهات في الأسواق، ويزيد من خطر التضخم، ويمكن أن يشكل فقاعات في أسعار الأصول.

بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، من المهم فهم أن التيسير الكمي ليس حالة دائمة. إنه إجراء استثنائي له بداية ونهاية. يمكن أن يكون الفهم الصحيح لدورة التيسير الكمي – بدءًا من إدخاله، ومدة استمراره، ثم سحبه – مفتاحًا لاتخاذ قرارات أفضل في الأسواق، بما في ذلك الأسواق المتعلقة بالعملات المشفرة.